请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 粕类观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2309合约3446元/吨，较前日下跌42元，跌幅1.20%；菜粕2309合约3007元/吨，较前日下跌75元/吨，跌幅2.43%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4029元/吨，较前日上涨33元/吨，现货基差M09+583，较前日上涨75；江苏地区豆粕现货3977元/吨，较前日下跌54，现货基差M09+531，较前日下跌12；广东地区豆粕现货价格4063元/吨，较前日下跌53元/吨，现货基差M09+617，较前日下跌11。福建地区菜粕现货价格3288元/吨，较前日下跌62元/吨，现货基差RM09+281，较前日上涨13。 近期市场资讯，美国农业部全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月21日，美国大豆播种进度为66%，符合此前市场预期61%～69%。作为对比，上周49%，去年同期47%，五年同期均值为52%。USDA压榨周报表示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少9.0%。截至2023年5月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲1.72美元，上周是1.89美元/蒲。海运机构Cargonave表示，5月份巴西大豆出口量估计达到1590万吨，比一周前的预估值高出15.5万吨，也将高于4月份的1400万吨，去年5月份的大豆出口量为1030万吨。CONAB称，截至05月20日，巴西大豆收割率为98.5%，上周为97.2%，去年同期为98.1%。 国际方面，截至5月11日，美豆当周出口1.7万吨，累计销售5078万吨，销售进度92.6%；新季美豆出口66.38万吨，累计销售255万吨，进度4.75%，整体略高于市场预期。巴西全国谷物出口协会预计5月出口量为1575.6万吨，4月为1596.3万吨，去年同期1026.8万吨，出口进度良好。阿根廷大豆已收69.2%，当前单产为1.52吨/公顷，上周51.6%，前年 同期为85.4%，五年同期84.3%。当前阿根廷收获进度偏慢，且单产较低，布交所再度下调阿根廷新季大豆产量至2100万吨。国内方面，上周豆粕市场成交有所下滑，周内成交仅71万吨，较上周减少153万吨。油厂开机率依旧维持低位，累库速度放缓，库存目前已至历史地点。在商检问题持续影响的情况下，现货供应紧张，价格维持坚挺。USDA给出的新季供需平衡表较为宽松，叠加巴西出口竞争的影响，压制了美豆价格，国内豆粕价格跟随美豆偏弱震荡。但随着阿根廷大豆的收获，单产不及预期，产量预期再度下滑，因此阿根廷减产的影响也有可能再度发酵，有望支撑美豆价格上行，目前国内现货价格坚挺，后期需持续关注油厂开机的恢复情况，预计短期内豆粕价格将维持偏强震荡的态势。 期货研究报告|饲料日报2023-05-25 新季美豆播种进度良好，豆粕偏弱震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料日报丨2023/05/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 阿根廷产区单产改善 玉米观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2307合约2557元/吨，较前日下跌23元/吨，跌幅0.89%；玉米淀粉2307合约2865元/吨，较前日下跌22元/吨，跌幅0.76%。现货方面，北良港玉米现货价格2640元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差C07+83，较前日上涨33；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，较前日持平，现货基差CS07+260，较前日下跌22。 近期市场资讯，美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米播种进度高于往年，但是低于市场预期。截至5月21日，美国玉米播种进度为81%，一周前65%，去年同期69%，五年同期均值75%。玉米出苗率达到52%，上周30%，去年同期35%，五年同期均值45%。 国际方面，5月18日到期的黑海谷物协议已确定延长60天，缓和了谷物供应的紧张局面。此外，美国玉米周度出口数据疲软，叠加产区天气良好，利空玉米期价，导致CBOT玉米价格偏弱震荡。国内方面，东北产区延续了购销清淡的局面，下游采购疲软，贸易商被动销售，出现了低价成交的情况。华北地区饲料企业持续收购小麦，贸易商为挤出小麦库存而继续出售玉米，但随着玉米现货价格的下跌，贸易商出售意愿略有减弱。整体来看，随着小麦的不断上市，为腾出库存玉米供应会有所增加，但当前国内玉米需求较为疲软，小麦价格跌幅减小一定程度上会支撑玉米价格，预计短期玉米市场价格继续维持震荡运行。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 饲料日报丨2023/05/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 目录 粕类观点 .............................................................................................................................................................................................. 1 玉米观点 .............................................................................................................................................................................................. 2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 ................................................................................................................................... 6 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 7 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 7