饲料周报：新季平衡表略显宽松，豆粕偏弱震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 粕类观点 ■ 市场分析 国际方面，截至5月11日，美豆当周出口1.7万吨，累计销售5078万吨，销售进度92.6%；新季美豆出口66.38万吨，累计销售255万吨，进度4.75%，整体略高于市场预期。巴西全国谷物出口协会预计5月出口量为1575.6万吨，4月为1596.3万吨，去年同期1026.8万吨，出口进度良好。阿根廷大豆已收69.2%，当前单产为1.52吨/公顷，上周51.6%，前年 同期为85.4%，五年同期84.3%。当前阿根廷收获进度偏慢，且单产较低，布交所再度下调阿根廷新季大豆产量至2100万吨。国内方面，本周豆粕市场成交有所下滑，周内成交仅71万吨，较上周减少153万吨。油厂开机率依旧维持低位，豆粕库存有所下滑，目前已至历史地点，在商检问题持续影响的情况下，现货供应紧张，价格维持坚挺。USDA给出的新季供需平衡表较为宽松，叠加巴西出口竞争的影响，压制了美豆价格，国内豆粕价格跟随美豆偏弱震荡。但随着阿根廷大豆的收获，单产不及预期，产量预期再度下滑，因此阿根廷减产的影响也有可能再度发酵，有望支撑美豆价格上行，目前国内现货价格坚挺，后期需持续关注油厂开机的恢复情况，预计短期内豆粕价格将维持偏强震荡的态势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 阿根廷产区收获质量改善 玉米观点 ■ 市场分析 国际方面，5月18日到期的黑海谷物协议已确定延长60天，缓和了谷物供应的紧张局面。此外，美国玉米周度出口数据疲软，叠加产区天气良好，利空玉米期价，导致CBOT玉米价格偏弱震荡。国内方面，东北产区延续了购销清淡的局面，下游采购疲软，贸易商被动销售，出现了低价成交的情况。华北地区饲料企业持续收购小麦，贸易商为挤出小麦库存而继续出售玉米，但随着玉米现货价格的下跌，贸易商出售意愿略有减弱。整体来看，随着小麦的不断上市，为腾出库存玉米供应会有所增加，但当前国内玉米需求较为疲软，小麦价格跌幅减小一定程度上会支撑玉米价格，预计短期玉米期货研究报告|饲料周报2023-05-21 新季平衡表略显宽松，豆粕偏弱震荡 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 饲料周报丨2023/05/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场价格继续维持震荡运行。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 饲料周报丨2023/05/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 19 目录 策略摘要 .............................................................................................................................................................................................. 1 粕类市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 5 玉米市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ...................................................................................................................................... 9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 .................................................................................................................................... 9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 .................................................................................................................................. 10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ...................................................................................................................... 10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 .................................................................................................................. 10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 .................................................................................................................. 10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨 ...................................................................................................................... 10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨 .............................................................................................................................. 10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨 .............................................................................................................................. 11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：% ............................................................................................................................... 11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨 .......................................................................................................................... 11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨 .............................