饲料周报：消费端持续清淡，豆粕偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA1月供需报告发布，其中上调了新季美豆产量95万吨，下调新季巴西大豆产量400万吨至1.57亿吨，下调需求220万吨至1.57亿吨，最终期末库存3580万吨；上调阿根廷产量200万吨至500万吨，上调总需求100万吨至4735万吨，最终期末库存为2960万吨。巴西方面，巴西国家商品供应公司将2023/24年度巴西大豆产量调低491万吨或3.1%至1.5527亿吨，低于12月预测的1.6018亿吨，比上一年度的1.5461亿吨提高0.4%。CONAB估计2023/24年度巴西大豆种植面积为4526万公顷，略低于上月预测的4531万公顷，但是比上年度的4408万公顷提高2.7%；大豆单产预计为3431公斤/公顷，比上月预期的3535公斤/公顷调低2.9%，比上年度减少2.2%。国内方面，本周国内豆粕市场成交清淡。整体来看，本周美豆和国内豆粕市场同步偏弱运行，一方面巴西大豆产区持续的降雨基本打消了市场对于新季大豆产量的疑虑，另一方面本周的美豆出口报告也不及预期，叠加下跌的巴西升贴水，导致美豆价格承压回落。另一方面，虽然巴西CONAB下调新季大豆产量至1.55亿吨，但这个产量基本符合市场预期，因此对于市场没有造成太大影响。而周五晚发布的USDA报告也将新季大豆产量下调至1.57亿吨，也在市场预期的范围之内，因此虽然本次报告下调产量，但可能并不会带来利多影响。此外，当前国内养殖端价格依旧处于亏损的状态之中，猪价依旧偏低，下游对于饲料的消费需求明显疲软，豆粕市场成交持续清淡，因此在供应端并无明显利好且消费端持续偏弱的情况下，预计近期美豆及豆粕价格仍将维持低位震荡的局面。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部1月份报告公布，本月将2023/24年度美国玉米产量预期上调 1.08亿蒲，达到创纪录的153亿蒲；玉米期末库存上调0.31亿蒲，达到21.62亿蒲；全球玉米期末库存上调1000万吨，预计为3.252亿吨。国际谷物理事会发布报告，将2023/24年度全球谷物产量调高到23.07亿吨，高于11月预测的22.95亿吨，比2022/23年度增长2%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，2023/24年度阿根廷玉米播种面积达到551万公顷，为计划播种面积的77.6%，较前一周提高了7.7%。国内方面，供应方面，春节之前基层销售积极性较高，上量扎堆，市场供应充足，东北地区价格继续下跌。需求方面，饲料消费预期减弱，下游企业并不看好后市，采购心态谨慎，春节备货力度虽有所提升，但仍旧不如往年。特别需要关注上周四中储粮集团公司公布将在东北等玉米主产区增加国产玉米收储规模，政策性收储消息发布后，短时间提振市场心态。后期还需关注收储实施情况，以及农户售粮节奏变化，下游企业建库意愿等。预计短期玉米市场价格维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1粕类市场分析....................................................................................................................................................................................5玉米市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨.................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨.....................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨.............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨.....................