医药生物行业周报：ASCO会议开幕在即，创新行情有望延续

本周观点： 医药震荡上行，国企改革+创新药表现亮眼。本周沪深300上涨0.17%，医药生物行业上涨2.26%，处于31个一级子行业第5位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为3.48%；医药商业涨幅最小，为0.13%。本周医药板块行情震荡上行，国企改革、创新药出海主题下的个股表现较好，5月为业绩空窗期，我们预计行情演绎仍将是多个主题轮动。 ASCO会议开幕在即，建议围绕主题+业绩配置。当前医药板块处于基金持仓+估值双底部，随着院内诊疗复苏，二季度环比向上趋势明确，建议重点布局以下方向：1）消费医疗，民营医疗服务、消费属性的药品和耗材Q2有望持续修复，尤其是暑期消费场景下的眼科产业链相关公司，建议重点关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科等；2）前期受损严重的诊疗及药品，有望随院内诊疗复苏进一步恢复； 3）创新药产业链，创新药重要会议ASCO即将在6月初召开，我国多个明星药企受邀在大会上披露多项产品的最新临床数据，对创新药及产业链带来提前催化，我们预计在投融资数据回暖、创新药商业化进展等催化下，创新主线行情有望延续； 4）中药板块行情有望持续，看好国企改革主线下存在经营改善预期的公司，建议重点关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、康恩贝等。 重点推荐个股表现：5月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、康龙化成、华润三九、通策医疗、海吉亚医疗、东阿阿胶、百克生物、普洛药业、迪安诊断、仙琚制药、一品红、九强生物、联邦制药、天宇股份、百诚医药、诺泰生物。中泰医药重点推荐本月平均下跌1.52%，跑输医药行业0.69%；本周平均上涨2.09%，跑输医药行业0.17%。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析 ，医药板块收益率0.58%，同期沪深300收益率1.88%，医药板块跑输沪深300收益率1.31%。本周沪深300上涨0.17%，医药生物行业上涨2.26%，处于31个一级子行业第5位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为3.48%；医药商业涨幅最小，为0.13%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25.1倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.7%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.8倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为44%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 医药震荡上行，国企改革+创新药表现亮眼。本周沪深300上涨0.17%，医药生物行业上涨2.26%，处于31个一级子行业第5位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为3.48%；医药商业涨幅最小，为0.13%。本周医药板块行情震荡上行，国企改革、创新药出海主题下的个股表现较好，5月为业绩空窗期，我们预计行情演绎仍将是多个主题轮动。 ASCO会议开幕在即，建议围绕主题+业绩配置。当前医药板块处于基金持仓+估值双底部，随着院内诊疗复苏，二季度环比向上趋势明确，建议重点布局以下方向：1）消费医疗，民营医疗服务、消费属性的药品和耗材Q2有望持续修复，尤其是暑期消费场景下的眼科产业链相关公司，建议重点关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科等；2）前期受损严重的诊疗及药品，有望随院内诊疗复苏进一步恢复；3）创新药产业链，创新药重要会议ASCO即将在6月初召开，对创新药及产业链带来提前催化，我们预计在投融资数据回暖、创新药商业化进展等催化下，创新主线行情有望延续；4）中药板块行情有望持续，看好国企改革主线下存在经营改善预期的公司，建议重点关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、康恩贝等。 行业热点聚焦： 1）5月15日国家药监局根据《医疗器械标准管理办法》《医疗器械标准制修订工作管理规范》要求，确定了2023年117项医疗器械行业标准制修订计划项目。 2）5月15日国家医疗保障局公布了《医疗保障基金智能审核和监控知识库、规则库框架体系（1.0版）》。 以加强医疗保障基金智能审核和监控知识库、规则库建设，提升监管效能，促进基金安全高效、合理使用。 医药生物行业科创板申报情况：本周爱科百发已问询，先正达终止注册；当前申报企业共172家，其中已发行101家，终止注册4家，提交注册1家，注册生效3家，已问询24家，已受理4家，中止（财报更新）8家，终止状态27家。 图表1：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.58%，同期沪深300收益率1.88%，医药板块跑输沪深300收益率1.31%。本周沪深300上涨0.17%，医药生物行业上涨2.26%，处于31个一级子行业第5位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为3.48%；医药商业涨幅最小，为0.13%。 图表2：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值25.1倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.7%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值27.8倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为44%。 图表3：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：受政策、临床进展、销售数据等因素催化的部分个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表5：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表6：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表7：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌1.52%，跑输医药行业0.69%；本周平均上涨2.09%，跑输医药行业0.17%。 图表8：中泰医药重点推荐本月表现 重点公司动态： 1.【百济神州】公司发布2023Q1季度报告，营业收入30.66亿（+57.4%），归母净利润为-24.47亿，扣非归母净利润为-26.14亿。 2.【恒瑞医药】公司拟用自有资金总额6-12亿元，以不超过70.14元/股回购公司在外流通股份，预计回购股份数量约为1710.86万股，约占公司目前总股本的0.27%，本次回购股份将用于员工持股计划。 3.【华东医药】全资子公司中美华东申报的HDM1002片的新药临床试验（IND）获得美国新药临床试验批准通知书。 4.【一心堂】公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币15亿元。按面值100元发行有效期6年。 5.【恒瑞医药】子公司苏州盛迪亚生物医药收到国家药监局核准签发关于SHR-2017注射液的《药物临床试验批准通知书》。 6.【恒瑞医药】公司收到国家药监局核准签发关于SHR0302口服溶液的《药物临床试验批准通知书》。 7.【海思科】润能特殊医学用途全营养配方食品获得特殊医学用途配方食品注册证书。 8.【华东医药】全资子公司中美华东申报的HDM1002片临床试验申请获得批准。 9.【兴齐眼药】公司产品硫酸阿托品滴眼液被国家药监局药品审评中心纳入拟优先审评程序。 10.【上海医药】公司自主研发的I039临床试验申请获得受理。 11.【海思科】全资子公司四川海思科药品利丙双卡因乳膏获到国家药监局下发的《药品注册证书》。 重点公司股东大会提示： 5月22日：派林生物、上海莱士海普瑞、九安医疗、光正眼科、尚荣医疗、溢多利、乐心医疗、天宇股份、多瑞医药、金花股份、国发股份、安旭生物、成都先导、普门科技、亚辉龙 5月23日：东阿阿胶、华神科技、德展健康、金陵药业、仙琚制药、汉森制药、康弘药业、阳普医疗、泰格医药、普利制药、英科医疗、益佰制药、正川股份、硕世生物 5月24日：九芝堂、凯利泰、博济医药、灵康药业、圣湘生物、浩欧博 5月25日：北大医药、中关村、双鹭药业、未名医药、奥美医疗、维康药业、天坛生物、南京新百、人民同泰 5月26日：奇正藏药、奥赛康、大博医疗、睿智医药、金石亚药、兰卫医学、华兰股份、鲁抗医药、金域医学、南新制药、华纳药厂 维生素价格重点跟踪：本周维生素E价格下降，其余维生素价格保持不变。 图表10：国产维生素E的价格变化 图表9：国产维生素A的价格变化 图表11：国产维生素C的价格变化 图表12：国产维生素D3的价格变化 图表13：泛酸钙的价格变化 图表14：国产维生素B1的价格变化 图表15：国产维生素B2的价格变化 图表：键入图表的标题 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。