医药生物行业周报：ASCO大会开幕，关注国产创新机会，继续把握赛道布局

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年6月6日 医药生物 ASCO大会开幕，关注国产创新机会，继续把握赛道布局 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 研究助理：高诚诚 Email：gaocc@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 386 行业总市值(亿元) 91,005.37 行业流通市值(亿元) 64,695.02 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《康方生物-B（9926.HK）：双抗领先企业，优质赛道持续布局-（祝嘉琦/高诚诚）》2021.5.31 《新产业：化学发光方兴未艾，行业龙头迎来快速增长阶段-（祝嘉琦/于佳喜）》2021.6.01 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 迈瑞医疗 484.20 5.48 6.75 8.29 10.09 88.41 71.79 58.40 47.98 3.22 买入 药明康德 178.29 1.21 1.58 2.06 2.67 147.60 112.61 86.52 66.77 3.77 买入 药明生物 121.10 0.40 0.62 0.87 1.19 302.66 196.75 138.41 102.17 5.07 买入 智飞生物 177.59 2.06 2.87 3.78 4.83 86.07 61.92 46.97 36.77 2.08 买入 泰格医药 186.20 2.01 2.41 2.84 3.33 92.84 77.40 65.54 55.85 4.37 买入 康龙化成 185.61 1.48 1.94 2.53 3.28 125.77 95.87 73.43 56.56 3.18 买入 爱尔眼科 85.21 0.42 0.57 0.76 0.99 203.73 148.81 112.53 85.72 4.69 买入 凯莱英 384.93 2.98 4.01 5.35 7.11 129.34 95.98 71.95 54.11 2.89 买入 康泰生物 166.00 0.99 1.60 2.66 3.81 167.77 103.77 62.40 43.57 1.91 买入 健帆生物 90.30 1.09 1.43 1.94 2.65 83.06 62.99 46.48 34.04 1.75 买入 海吉亚医疗 84.00 0.28 0.66 0.90 1.24 305.21 127.24 93.03 67.51 3.41 买入 康方生物-B 62.25 -1.44 -0.80 -0.44 0.09 -43.21 -77.53 -141.28 687.32 买入 司太立 71.37 0.97 1.76 2.56 3.37 73.22 40.55 27.83 21.16 1.06 买入 备注：数据截止至2021.06.04 [Table_Summary] 投资要点  本周观点： 医药板块回暖，继续把握赛道布局思路。本周沪深300下跌0.73%，医药生物行业上涨0.69%，跑赢沪深300约1.42%，处于28个一级子行业第13位。本周医疗服务子板块涨幅最大，达到5.16%；CRO/CDMO在短期汇率扰动后恢复强劲，景气度持续；创新药、生物制品、特色原料药、中药等部分赛道优质个股也有较好涨幅。医药行业作为确定性较强的朝阳行业，在政策的引导向持续良性发展，当前风格下，我们建议继续把握赛道的布局思路，但同时兼顾持续高景气的“大板块”，包括CRO/CDMO、医疗服务、疫苗；以及更为细分赛道的中小市值隐形冠军。 第五批集采正式启动，ASCO大会开幕，关注国产创新的投资机会。6月2日，上海阳光医药采购网正式发布第五批全国药品集采文件，与此前报量的产品目录相比，正式文件中去除了米非司酮和卡贝缩宫素，报价和中选规则基本沿用第四批集采规则，正式报价时间为6月23日，此次集采国内上市公司更多作为光脚者参与集采，整体影响有限，集采常态化，国内企业创新转型同步加速，建议关注国产创新进展带来的机会。6月4日-8日，ASCO大会正式召开，KRAS抑制剂、三代EGFR耐药疗法（HER3-Dxd、EGFR/c-Met双抗）、PD-(L)1单抗辅助/新辅助疗法等新疗法开始有优秀数据展现，众多国产创新药企也在ASCO舞台上亮相，我们看到，国产创新管线更加丰富，针对疗法和靶点的研究更加前沿，重点品种临床数据的发布，有望带来公司价值的进一步提升，建议重点关注恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、信达生物、再鼎医药、君实生物、贝达药业、康方生物、诺诚健华、亚盛医药等。 科兴疫苗紧急使用授权年龄范围扩大到3岁以上，重点关注有望首批兑现利润的企业。截至6月4日，全球累计接种20.9亿剂次。其中，中国（7.44 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 亿剂）、欧洲（3.80亿剂）、美国（2.99亿剂）、印度（2.24亿剂）、巴西（7074万剂）等总接种量位居前列。科兴疫苗6月1日获世卫组织批准紧急使用，国内紧急使用的年龄范围也扩大到3岁以上。目前我国有6款疫苗获批附条件上市或获准紧急使用，全国部署的接种原则下各地加紧推进新冠疫苗接种的步伐，我国单日平均接种已达2021万剂次（截止6月5日，7日平均）。预计新冠疫苗将从2021年二季度开始兑现商业化价值，建议关注2021年有望首批兑现利润的智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。长期来看，2020年起重磅爆款国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗陆续上市，预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，头部企业利润有翻倍以上空间，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。  重点推荐个股表现：6月重点推荐：迈瑞医疗、药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、泰格医药、康龙化成、康泰生物、凯莱英、健帆生物、海吉亚医疗、康方生物-B、司太立；本周平均上涨2.88%，跑赢医药行业2.19%。  一周市场动态：对2021年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率8.5%，同期沪深300收益率1.4%，医药板块跑赢沪深300收益率7.1%。本周沪深300下跌0.73%，医药生物行业上涨0.69%，处于28个一级子行业第13位。子板块中中药、医疗服务呈上涨态势，其中医疗服务涨幅最大，为5.16%，其余板块不同程度下跌，生物制品跌幅最大，为-1.76%。以2021年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值39倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为20倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为97%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值41倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为65%。  风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 rQzRxOpMoRoNuNqPqRrNsM6MaO7NoMqQpNqRfQoOrPfQrRrO7NqRsOxNmMzRvPtQnN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  第五批集采正式启动，ASCO大会开幕，关注国产创新的投资机会。6月2日，上海阳光医药采购网正式发布第五批全国药品集采文件，与此前报量的产品目录相比，正式文件中去除了米非司酮和卡贝缩宫素，报价和中选规则基本沿用第四批集采规则，正式报价时间为6月23日，此次集采国内上市公司更多作为光脚者参与集采，整体影响有限，集采常态化，国内企业创新转型同步加速，建议关注国产创新进展带来的机会。6月4日-8日，ASCO大会正式召开，KRAS抑制剂、三代EGFR耐药疗法（HER3-Dxd、EGFR/c-Met双抗）、PD-(L)1单抗辅助/新辅助疗法等新疗法开始有优秀数据展现，众多国产创新药企也在ASCO舞台上亮相，我们看到，国产创新管线更加丰富，针对疗法和靶点的研究更加前沿，重点品种临床数据的发布，有望带来公司价值的进一步提升，建议重点关注恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、信达生物、再鼎医药、君实生物、贝达药业、康方生物、诺诚健华、亚盛医药等。  科兴新冠疫苗紧急使用授权年龄范围扩大到3岁以上，重点关注有望首批兑现利润的企业。截至6月4日，全球累计接种20.9亿剂次。其中，中国（7.44亿剂）、欧洲（3.80亿剂）、美国（2.99亿剂）、印度（2.24亿剂）、巴西（7074万剂）等总接种量位居前列。科兴疫苗6月1日获世卫组织批准紧急使用，国内紧急使用的年龄范围也扩大到3岁以上。目前我国有6款疫苗获批附条件上市或获准紧急使用，全国部署的接种原则下各地加紧推进新冠疫苗接种的步伐，我国单日平均接种已达2021万剂次（截止6月5日，7日平均）。预计新冠疫苗将从2021年二季度开始兑现商业化价值，建议关注2021年有望首批兑现利润的智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。长期来看，2020年起重磅爆款国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗陆续上市，预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，二类苗行业近3-5年有望实现复合20%-30%增长，头部企业利润有翻倍以上空间，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。 图表1：全球新冠肺炎疫苗累计接种剂次（单位：剂） 来源：、Ourworldindata，中泰证券研究所、注：截止2021年6月5日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表2：全球各国日均疫苗接种情况（单位：剂） 来源：Ourworldindata，中泰证券研究所（注：取7日移动平均，截止2021年6月4日）  行业热点聚焦： 1） 5月31日，中共中央政治局召开会议，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。 2） 6月2日，上海阳光医药采购网挂网《国家组织药品联合采购办公室关于发布<全国药品集中采购文件（GY-YD2021-2）>的公告》。 3） 6月4日，国家医保局等八部门印发《关于开展国家组织高值医用耗材集中带量采购和使用的指导意见》。 4） 6月4日，中国政府网发布《国务院办公厅关于推动公立医院高质量发展的意见（国办发〔2021〕18号）》。 5） 6月4日，CDE发布《基因治疗产品长期随访临床研究技术指导原则（征求意见稿）》。 6） 6月4日-8日，2021年美国临床肿瘤学会年会（ASCO 2021）召开。  医药生物行业科创板申报情况：本周圣诺生物发行上市，金迪克生物、威高骨科注册生效，汇宇制药提交注册，首药控股、百济神州、南模生物已问询，当前申报企业共121家，已发行64家，注册生效7家，提交注册8家，上市委会议通过2家，已问询企业13家，已受理企业3家，中止（财报更新）5家，终止状态19家。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 来源：上交所，中泰证券研究所  一周市场动态：对2021年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率8.5%，同期沪深300收益率1.4%，医药板块跑赢沪深300收益率7.1%。本周沪深300下跌0.73%，医药生物行业上涨0.69%，处于28个一级子行业第13位。子板块中中药、医疗服务呈上涨态势，其中医疗服务涨幅最大，为5.16%，其余板块不同程度下跌，生物制品跌幅最大，为-1.76%。 序号发行人全称审核状态注册地证监会行业保荐机构更新日