4月份业绩环比加速，单月扣非归母净利润1.3亿元，大超市场预期

公司业绩及增长分析

2023年1-4月业绩亮点

• 营收与利润增长：公司营收达到59.84亿元，同比增长26.13%；归母净利润为3.68亿元，增长1038.19%；扣非归母净利润为3.70亿元，增长174.83%。
• 单月表现：4月份，公司营收15.57亿元，归母净利润1.33亿元，扣非归母净利润1.3亿元，业绩环比显著提升。

业绩增长驱动因素

• 公允价值变动收益增加：公允价值变动收益较去年增加1.4亿元，是扣非归母净利润高速增长的主要原因之一。
• 核心产品销售增长：包括藿香正气口服液、急支糖浆、复方对乙酰氨基酚片在内的多款核心产品销售实现翻番增长，益保世灵、通天口服液、思为普等产品也呈现环比改善趋势。

公司战略与运营效率

• 市场布局：公司重点打造川渝京鲁豫粤江浙沪九大市场，持续提升核心产品的市场渗透率，同时加速拓展其他七大市场的份额。
• 产品批文与价格策略：丰富的OTC产品批文和潜在的提价空间，以及化药大品种的业绩贡献，为公司的长期稳定增长提供了动力。

盈利预测与投资策略

• 盈利预测：基于核心产品的加速放量和净利率水平的提升，调整后的2023-2025年归母净利润预计分别为7.58亿元、10.40亿元、14.10亿元。
• 估值：对应当前市值的PE分别为45倍、33倍、24倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 产品放量风险：产品销售增长可能未达预期。
• 政策风险：相关政策变动可能影响业务运营。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能导致市场份额下降。
• 产品研发风险：新产品的研发进度或效果可能不如预期。

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