1季度业绩超预期，广告业务加速恢复

以下是基于提供的文字内容的总结：

百度 (BIDU US) 2023年第一季度业绩亮点

• 收入与利润超预期：百度2023年第一季度收入为311亿元人民币，同比增长10%，调整后净利润为57亿元，净利率18%，超出市场和分析师预期约4%和32%。

• 核心业务运营亮点：

  • 广告业务：广告收入增速好于GDP（3.4%），超过市场预期，主要受益于经济复苏带动线下运营为主的行业恢复，包括旅游、商业服务、大健康、本地生活等领域。
  • 云业务：收入同比增长8%，相比上一季度的4%进一步恢复，首次实现运营层面盈利，好于市场预期，得益于高质量的增长战略、标准化解决方案的提升和全栈AI架构的竞争力。
  • 文心一言：百度的AI语言模型在内测期间进行了4次大型技术升级，推理性能提升近10倍，将在百度各业务线中应用，重塑百度系产品和服务。
  • 萝卜快跑：完成订单量同比增长236%，达到66万，已在北京获得全无人自动驾驶运营服务许可，计划增加200台全无人驾驶运营车辆。

2023年第二季度展望：

• 预计百度核心业务收入同比增长15%，广告、云和其他新业务分别增长14%、15%和23%。
• 预计调整后的运营利润率将达到24%，较第一季度优化1个百分点，云业务保持盈利趋势。

估值与评级：

• 上调百度核心业务2023和2024年的运营利润预期15%和5%，估值调整至2024年，采用DCF方法计算，对应12倍的2024年广告业务市盈率和AI相关业务2倍的市销率，目标价从166美元/161港元上调至170美元/165港元，维持“买入”评级。

财务数据概览：

• 收入：预计2023年百度广告增速8.3%，高于GDP增长，长期受益于LLM等技术的广告收入增长，云业务为传统企业提供多样化服务，盈利持续释放。
• 成本与费用：智能云实现运营层面盈利，AI技术赋能产品与服务，预计2023年百度核心业务及爱奇艺利润持续优化。
• 估值：基于盈利预测和市场增长预期，上调目标价并维持“买入”评级，显示对公司长期增长潜力的信心。

风险提示：百度面临市场和技术竞争加剧、政策法规变化、全球经济环境波动等风险，投资者应审慎评估。

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