传媒互联网行业2023年中期投资策略围绕估值与业绩的提升、投资策略的制定以及风险提示三个核心要点展开。
估值与业绩
- 估值恢复：2022年11月，A股传媒板块的估值达到历史低点，随后在内容供给释放和AI技术应用的推动下，估值开始逐步恢复。2023年3月以来，随着AI大模型的发展与AIGC应用加速落地，传媒板块的估值提升速度加快。截至2023年5月5日，传媒板块的市盈率（PE-TTM）达到了51.3倍。
- 业绩改善：游戏板块受益于版号发放的常态化和新游戏的上线，2023年一季度业绩环比明显改善。广告板块受宏观经济环境影响在2022年四季度业绩承压，但2023年一季度业绩有所修复，预计随消费复苏和广告主投放需求增长，业绩将持续改善。影视板块2023年一季度扣除非经常性损益后的归母净利润转正，预计内容供给的释放将进一步推动业绩增长。出版板块在2023年一季度保持稳定的业绩，AI技术的应用有望打开新的商业模式。
投资策略
- AI+游戏：版号发放的常态化加速新游戏上线，预计头部游戏的上市将推动游戏板块业绩持续修复。AI技术在游戏开发、内容生成和用户体验上的应用，预计将提升玩家参与度和付费意愿，驱动板块估值进一步提升。建议关注业绩弹性大、估值相对较低、积极拥抱AI的公司，如姚记科技、完美世界、腾讯控股、网易-S、心动公司、创梦天地等。
- AI+教育：AI技术与垂直细分领域（如题库）结合，可能推动AI辅助教学市场空间的扩大；AIGC的应用有望加速AI培训市场规模增长。重点关注世纪天鸿、山东出版、长江传媒、盛通股份等公司。
- AI+IP：AI技术如MetaSAM和Gen-2推动多模态大模型发展，提升IP变现效率，尤其是拥有丰富IP储备的内容公司，如奥飞娱乐。
- AI+电商：大模型技术赋能电商平台的人货匹配效率提升，利好具备流量基础的导购平台，如值得买。
风险提示
- AIGC的发展进度和商业化进展可能低于预期，这是投资过程中需要注意的风险点。
该投资策略强调了在AI和内容供给释放双重驱动下的投资机会，特别是在游戏、教育、IP和电商领域的投资潜力。同时，也提醒投资者关注AI技术的商业化进程及其对不同行业的影响。
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