紧抓数字经济新周期，拥抱技术革命新时代——通信&计算机行业2023年度投资策略刘京昭上海证券通信分析师SAC编号：S0870523040005证券研究报告2023年5月12日行业：通信&计算机增持（维持） SECTION一、政策梳理：政策利好叠加技术革命，多维度指引投资方向1.1 信创：国产化替代的顶层设计，亦是数字经济发展的基础脉络1.2 数字经济：推动信息化转型下的经济新周期1.3 AI：政策推动叠加革命性技术，促进经济高质量发展1.4 中特估：资本定价方式改变，体现国有企业的行业领导地位1.5 投资主线：数字经济+中特估，中长期继续看好TMT板块二、计算机行业投资策略三、通信行业投资策略四、板块重点关注标的五、风险提示目录Content 31.1 信创：国产化替代的顶层设计，亦是数字经济发展的基础脉络◆信创是指信息技术应用创新产业，是数据安全、网络安全的基础。为了解决信息技术产业链国产化或者说信息产业自主可控的问题，信创被提出。其作为一项国家战略，为数字产业化和数字经济发展奠定了基础。◆信创是TMT板块发展的基础脉络。信创的提出是为了解决科技自主、应用自主和网络安全等现实问题。2020年以来，信创已逐步从党政走向整个数据经济的应用底层。表1：信创相关政策时间政策文件政策解读2019.9《关于促进网络安全产业发展的指导意见（征求意见稿）》提出突破网络安全关键技术，积极创新网络安全服务模式，打造网络安全产业生态、全技术应用。2020.1《国家政务信息化项目建设管理办法》“安全可靠”、“网络安全“成为重点，政务信息化项目在报批阶段，要对产品的安全可靠情况进行说明。2020.5《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的建议》加强国家创新体系建设，编制新一轮国家中长期科技发展规划，强化国家战略科技力量。2020.8《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》为进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量，加速国内科技产业建设，推动国产替代进程。2020.9《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》加大5G建设投资，加快5G商用发展步伐，加快基础材料、关键芯片、高端元器件、新型显示器件、关键软件等核心技术攻关，大力推动重点工程和重大项目建设，积极扩大合理有效投资。2021.7《六部门关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》依托优质企业组建创新联合体或技术创新战略联盟开展协同创新，加大基础零部件、基础电子元器件、基础软件、基础材料、基础工艺、高端仪器设备、集成电路、网络安全等领域关键核心技术、产品、装备攻关和示范应用。2021.11《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》通过产品试验、市场化和产业化引导，加快工业芯片智能传感器、工业控制系统、工业软件等融合支撑产业培育和发展壮大，增强工业基础支撑能力。支持企业构建具有自主知识产权的基础产品体系，利用好首台（套）重大技术装备保险补偿政策促进创新产品的规模化应用，发挥好税收优惠政策作用，加大信息技术创新产品推广力度，迭代提升软硬件产品和系统的就绪度、成熟度，提高产业链完整性和竞争力。2022.1《“十四五”推进国家政务信息化规划》到2025年，政务信息化建设总体迈入以数据能协同治理、智慧决策、优质服务为主要特征的融慧治理新阶段，跨部门、跨地区、跨层级的技术融合、数据融合、业务融合成为政务信息化创新的主要路径。2022.1《“十四五”数字经济发展规划》规划指出，要加快推动数字产业化，增强关键技术创新能力，提升核心产业竞争力。提升核心产业竞争力方面，要着力提升基础软硬件、核心电子元器件、关键基础材料和生产装备的供给水平，强化关键产品自给保障能力。2022.3《“十四五”国家信息化规划》规划指出，以开源生态构建为重点，打造高水平产业生态，以软件价值提升为抓手，推动数字产业能级跃升；以科技创新为核心，推动网信企业发展壮大。2022.6《关于加强数字政府建设的指导意见》提高自主可控水平，加强自主创新，加快数字政府建设领域关键核心技术攻关，强化安全可靠技术和产品支持类应用，提高自主可控水平。2023.2《数字中国建设整体布局规划》明确了数字中国建设按照“2522〞的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。资料来源：国务院，国家互联网信息办公室，中央网信办，上海证券研究所 41.2 数字经济：推动信息化转型下的经济新周期◆1、《“十四五”数字经济发展规划》提出到2025年，数字经济核心产业增加值要占到GDP的10%，从2020年的7.8万亿增加至13万亿。IPv6活跃用户数达到8亿户，千兆宽带用户数达到6000万户，软件和信息技术服务业规模达到14万亿元，工业互联网平台应用普及率达到45%，全国网上零售额达到17万亿元，电子商务交易规模达到46万亿元，在线政务服务实名用户规模达到8亿户。◆2、数字经济的发展规划也会刺激相关核心行业领域的发展。例如数字基础设施领域，包括推进光纤网络扩容提速、5G网络规模化部署、IPv6规模部署应用和空间信息基础设施升级等方面项目；高端芯片、工业软件、核心算法、智能制造等核心技术领域也要取得突破，不仅需要高端人才，还会带动一批全新产业；在传统经济层面，推动数字技术和实体经济深度融合，在农业、工业、金融、教育、医疗、交通、能源等重点领域，加快数字技术创新应用。表2：数字经济相关政策时间政策文件政策解读2016《国家信息化规划（2016-2020年）》规划要求加快宽带网络建设，推广IPv6和云计算等新技术应用，提高信息基础设施的覆盖面和容量水平，促进信息资源的共享和利用；强调发挥数字技术的引领作用，推动互联网、物联网、大数据等数字经济的发展，培育新的数字经济业态和模式，提高数字经济的质量和效益；进一步完善信息化政策体系，建立健全信息化法规标准体系，加强信息安全保障和信息化治理，推进信息化与经济社会发展深度融合。2018《数字中国建设发展战略》突出数字化建设的重要性，加快数字化转型，推进数字经济的发展和转型升级，提高数字经济的质量和效益，推动数字经济的可持续发展。其中，重点推进云计算、大数据、物联网、人工智能等数字技术的创新和应用；加快数字城市建设，推动城市数字化转型，提升城市管理和服务水平，构建智慧城市生态系统，推进数字城市的可持续发展。2019《数字中国建设发展报告（2019）》促进数字经济高质量发展：提出了数字经济三大重点任务：加强数字基础设施建设、推动数据资源开放共享、提升数字经济治理水平；推进数字政府建设：在全国率先提出政务服务“一网通办”、实现政府数据“最多跑一次”、推动政务服务“一站式”等数字化转型目标，力争到2022年基本实现数字政府建设；推进数字产业创新发展：着力推进人工智能、物联网、云计算等数字技术的发展，构建数字产业生态系统，推动数字经济与实体经济深度融合。2022《“十四五”数字经济发展规划》立足新发展阶段，《规划》以数据为关键要素，以数字技术与实体经济深度融合为主线，加强数字基础设施建设，完善数字经济治理体系，协同推进数字产业化和产业数字化，赋能传统产业转型升级，培育新产业新业态新模式，不断做强做优做大我国数字经济，为构建数字中国提供有力支撑。2022《数字乡村发展行动计划（2022-2025年）》《行动计划》共部署了8个方面的重点行动：一是数字基础设施升级行动，二是智慧农业创新发展行动，三是新业态新模式发展行动，四是数字治理能力提升行动，五是乡村网络文化振兴行动，六是智慧绿色乡村打造行动，七是公共服务效能提升行动，八是网络帮扶拓展深化行动；同时，还设立了乡村基础设施数字化改造提升工程等7项重点工程，作为落实上述行动的重要抓手。资料来源：中央网络安全和信息化委员会，国家标准化管理委员会，中央网信办，发改委，科技部，工信部，教育部，交通运输部，海证券研究所 51.3 AI：政策推动叠加革命性技术，促进经济高质量发展◆国家一直高度重视AI发展带来的技术革新，政策层面立足于产业智能化转型。早在2017年的《规划》中就提到推进在智能制造、智慧城市、智能医疗、智能交通、智能安防等方面的应用。AI同样也是数字经济发展的重要支撑点。以ChatGPT为例，大模型人工智能系统已经成为下一阶段AI发展的重点方向，它标志着先进技术的发展方向甚至是技术革命的抓手，国内大厂的快速跟进一方面是技术发展的必然，同时其内在也是信创的一种表现。◆AI的发展可以促进经济高质量的发展。2022的《指导意见》中提出要重点推动相关基础理论、人才以及创新平台的发展。积极建立行业标准、规范和评价体系。保证AI的安全性和可靠性。表3：AI人工智能相关政策时间政策文件政策主要内容2017《新一代人工智能发展规划》提出了2030年新一代人工智能发展目标，即实现人工智能在核心领域的重大突破，使人工智能技术与应用水平达到世界先进水平；加强新一代人工智能核心技术研究，包括感知智能、认知智能和智能控制等方面的研究，实现人工智能算法、芯片、平台、系统等领域的重大突破；加强人工智能人才培养和引进，建立健全人工智能人才培养体系，开展人工智能领域高层次人才引进计划，吸引海内外高层次人才加入中国人工智能事业；推进智能化转型，包括智能制造、智慧城市、智能医疗、智能交通、智能安防等方面的应用，促进各行各业的智能化升级和转型。2018《人工智能产业发展规划》提出了重点发展领域，包括智能驾驶、智慧城市、智能制造、智能医疗、智能安防、智能金融、智能物流、智能语音、智能视觉等九个方向；加强新一代人工智能核心技术研究，建立新一代人工智能产业技术创新联盟，推动开放共享人工智能资源，建立人工智能产业技术标准等政策措施；鼓励人工智能技术在各行各业的应用，促进技术与产业融合，支持人工智能企业上市，加快建立以大数据、云计算、物联网为基础的人工智能创新中心，加强知识产权保护等政策措施。2019《政府工作报告》提出要推动人工智能和实体经济深度融合，促进人工智能和经济社会各领域深度融合，打造新一代信息基础设施，加强人工智能应用示范，推动人工智能产业高质量发展。2020《中国人工智能发展报告2020》推动“新基建”，加速人工智能与实体经济融合。鼓励各地区加大基础设施建设投入，促进云计算、大数据、物联网、5G等新型基础设施建设，支持智能制造、智慧城市等领域的发展；支持创新创业，提高人工智能产业核心竞争力。鼓励加大研发投入，提高自主知识产权保护力度，推动人工智能产业技术创新和标准化工作，支持创新创业企业发展；推动制定数据安全和隐私保护相关政策法规，强化数据管理和控制，加强个人隐私保护。2021《数字中国建设发展战略（2021-2025年）》该战略提出了加快数字经济发展的目标和措施，其中包括推动人工智能、大数据等新一代信息技术应用，加强信息基础设施建设，推动数字技术与实体经济深度融合等。2022.3全国新一代人工智能标准化工作方案（2022-2025年）》推进人工智能标准化组织建设。建立健全新一代人工智能标准化组织体系，促进行业协会、研究机构、企业等各方参与标准化工作；推进人工智能领域标准体系建设，建设覆盖新一代人工智能关键技术和应用领域的标准体系，涵盖核心技术、基础通用技术、行业领域技术、标准测试评价等；制定和完善人工智能标准规范，制定符合国际标准体系的人工智能标准，完善相关标准规范体系，推进标准化的开放、透明、公正和普惠；加强人工智能标准化宣传和推广。通过多种方式加强标准化宣传和推广工作，提升社会各界对标准化工作的认识和参与度。2022.7《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》重点推动人工智能领域基础理论、关键技术和工程应用等方面的创新，培育新一代人工智能发展的引领企业和创新平台，推进人工智能与其他新兴技术的融合创新；通过加强场景创新和高水平应用