通信行业2022及2023Q1财报总结
主要观点
行情回顾：自2022年以来，至2023年一季度末，中信一级通信指数累计上涨2.04%，市场热情持续高涨，通信指数整体上涨约32%。尽管板块估值快速提升，但仍未达到2019年的峰值水平。在AI兴起与“中特估”概念的影响下，预计2023年通信板块的持仓量将显著增加，上行空间依然存在。
业绩层面：通信板块整体营收稳步增长，2022年营收总额达到26,747亿元，利润端进入上行通道，归母净利润达到2,053亿元，同比增长19.18%。其中，电信运营子版块在2022年表现尤为突出，营收高达17,800亿元，归母净利润1,599亿元，同比增长414.39%。
三大运营商表现：2022年，三大运营商营收实现较快增长，合计营收1.77万亿元，同比增长8.3%。利润端表现更加亮眼，合计净利润1,610亿元，同比增长12.9%。中国移动营收增速9.46%，中国联通净利润增速15.77%，分别领跑三大运营商。
展望未来
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5G建设：随着5G建设高峰期的结束，运营商开始转向产业数字化。中国移动计划2023年5G网络投资额为830亿元，较2022年减少130亿元，而中国电信2023年宽带网投资同比下滑16%，资本开支明显向产业数字化领域倾斜。
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数字经济与AI：数字经济成为驱动发展的新引擎，网络基础设施的优化升级以及全光网建设的加快，为中国新基建奠定了坚实的基础，为数字经济发展开辟了道路。AI与数字经济的融合，对存储和算力提出了更高要求，同时也带来了市场发展的机遇。
投资建议
维持通信行业“增持”评级。
风险提示
- 国内外行业竞争加剧。
- 宏观经济复苏低于预期。
- 政策推进效果未达预期。
- 美国经济衰退风险超预期。
- 地缘政治冲突不确定性增强。
行业概览
- 行业：通信
- 日期：2023年5月9日
- 分析师：刘京昭
- 联系方式：18801173793
- 邮箱：liujingzhao@shzq.com
- SAC编号：S0870523040005
图表说明
- 图1：2022年至今通信板块走势（截至2023Q1）
- 图2：近十年通信板块涨跌幅排名（截至2023Q1）
- 图3：2022年涨跌幅前五的公司
- 图4：2023Q1涨跌幅前五的公司
- 图5：通信板块估值变化
- 图6：通信板块基金持仓情况
- 图7：通信板块基金十大重仓股
- 图8：近五年通信板块总营收及增速
- 图9：近五年通信板块总归母净利润及增速
- 图10：通信子版块近年总营收情况
- 图11：通信子版块近年总归母净利润情况
- 图12：三大运营商近五年营收及增速
- 图13：三大运营商归母净利润及增速
- 图14：三大运营商近五年DOU（GB/月/户）
- 图15：三大运营商近五年ARPU（元/月）
- 图16：国内5G基站建设情况
- 图17：三大运营商资本开支情况
- 图18：中国移动资本支出预算
- 图19：中国电信资本开支结构
- 图20：2017-2022年中国互联网宽带接入端口发展情况
- 图21：近年中国光缆线路长度
- 图22：2017-2022年数字经济行业规模及GDP占比
- 图23：人工智能不同时代对算力翻倍需求的时间
- 图24：大模型基础设施全景图
- 图25：2015-2025
