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汽车行业季度报告总结
一、整车市场概览
- 2023Q1表现：乘用车市场在2023第一季度表现出轻微的压力，而商用车市场则出现了边际改善。
- 收入端：
- 乘用车：2022年收入15,827亿元，同比增长18.1%；2023Q1收入3,649亿元，同比增长4.7%。
- 客车：2022年收入499.76亿元，同比增长3.1%；2023Q1收入87.01亿元，同比增长2.5%。
- 货车：2022年收入2,160.89亿元，同比下降34.2%；2023Q1收入657.41亿元，同比增长8.2%。
- 利润端：
- 乘用车：2022年归母净利润460亿元，同比增长20%；2023Q1归母净利润140亿元，同比增长2.8%。
- 客车：2022年亏损2.99亿元，2023Q1扭亏为盈，实现净利润0.17亿元。
- 货车：2022年盈利13.82亿元，2023Q1盈利14.89亿元，同比增长73.5%。
二、关键赛道分析
- 轻量化：2022年收入629.29亿元，同比增长28.98%；2023Q1收入162.14亿元，同比增长16.57%。毛利率20.08%，2023Q1为19.93%，环比改善。
- 线控底盘：受益于电动智能化升级，2022年收入482.76亿元，同比增长27.80%；2023Q1收入126.57亿元，同比增长18.19%。毛利率21.15%，2023Q1为20.51%，趋于稳定。
- 热管理：2022年收入634.77亿元，同比增长22.55%；2023Q1收入170.89亿元，同比增长19.67%。毛利率22.04%，2023Q1为22.58%，边际改善。
- 高压线束：2022年收入139.81亿元，同比增长13.64%；2023Q1收入32亿元，同比下滑0.67%。受原材料价格影响，短期盈利能力承压。
- 智能化：2022年收入743.86亿元，同比增长18.09%；2023Q1收入192.6亿元，同比增长14.78%。毛利率15.9%，2023Q1为15.8%，环比改善。
- 座椅：2022年收入265.15亿元，同比增长8.7%；2023Q1收入71.90亿元，同比增长17.28%。毛利率15.7%，2023Q1为17.0%，边际改善。
三、投资建议
- 预计2023年5月行业景气度将持续修复，“价格战”背景下关注客户结构均衡、低估值一季报超预期的细分领域龙头。
- 推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车作为乘用车板块的首选。
- 电动智能化持续放量，看好具有电动智能化属性的汽车零部件板块，特别聚焦轻量化、线控底盘、热管理等核心赛道。
四、风险提示
- **“价格战”**持续超出预期的风险。
- 行业销量不及预期的风险。
- 成本压力超预期的风险。
