电力行业2022年年报及2023年一季报业绩综述：火电业绩改善可期，新能源轻歌快马

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报告要点总结

电力行业业绩概览

• 2022年：电力行业92家上市公司中，38家公司实现归母净利润同比增长，13家扭亏为盈；20家公司归母净利润同比下降，7家出现亏损，14家持续亏损。进入2023年第一季度，38家公司实现归母净利润同比增长，11家扭亏为盈；24家公司归母净利润同比下降，8家出现亏损，11家持续亏损。

火电板块分析

• 盈利改善：火电板块47家公司中，12家实现归母净利润同比增长，12家扭亏为盈；全年营收同比增长18.3%，成功实现年度扭亏为盈。2023年第一季度，火电板块实现归母净利润同比增长226.1%，单季度毛利率和净利率均创近三个季度新高。

水电板块分析

• 偏枯水情：水电板块21家公司中，13家实现归母净利润同比增长，6家同比下降，2家出现亏损。2023年第一季度，A股水电板块毛利率和净利率分别下降3.2和2.8个百分点，主要受枯水期蓄能不足和来水情况不佳影响。

新能源板块分析

• 一马当先：新能源板块24家公司中，13家实现归母净利润同比增长，5家同比下降，2家出现亏损，3家持续亏损。2023年第一季度，光伏产业链价格回落，风电装机有望修复，推动板块业绩向好。

投资建议

• 火电板块：推荐申能股份、福能股份。
• 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 水电板块：推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源。
• 绿电板块：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示

• 利用小时下降、上网电价降低、煤炭价格上升、降水量减少、政策推进不及预期。

结论

报告总结了电力行业的业绩变化，强调了火电板块的盈利改善、水电板块的挑战与机遇、新能源板块的持续增长，并给出了明确的投资建议，同时对行业面临的风险进行了提示。报告认为，经济回暖和政策支持将继续推动发电侧的积极发展，尤其是火电、核电和新能源领域，但同时也提醒关注电力供需平衡、成本波动和政策环境等因素。