三人行2022年报和2023一季报点评：拓展客户矩阵，探索AI营销新趋势
营销领军企业，业绩表现优秀。公司在外部环境不利的情况下，准确把握市场机遇，灵活调整经营策略，2022年业绩表现良好。在广告主信心恢复阶段，及时推进结构优化，拓宽客户矩阵，2023年取得开门红。我们维持此前的盈利预测不变，预计2023-2025年EPS分别为9.98/12.93/15.27元，参考广告营销行业36x的平均PE，给予22x的PE，上调目标价至219.56元，维持“增持”评级。 2022年逆势增长，2023Q1再创佳绩。公司公布2022年年报及2023年第一季度业绩报。2022年实现营业收入56.53亿元（+58.30%），实现归母净利润7.36亿元（+45.82%），实现扣非后归母净利润5.02亿元（+8.52%）。2023Q1实现营业收入9.31亿元（+4.03%），实现归母净利润1.41亿元（+134.71%），实现扣非后归母净利润0.84亿元（+42.32%）。 业绩符合预期，专注品牌广告，拓展大客户矩阵。公司挖掘原有消费品、电信运营商、金融等存量客户的增量营销预算，开拓汽车等行业的整合营销业务，与字节、腾讯等互联网媒体建立良好合作，拓展央视广告投放渠道。营销主业表现亮眼。 探索AI营销新趋势。公司与科大讯飞联合通过AI赋能共同提升智慧营销能力，共同开发基于下一代人工智能技术的多模态智能营销工具，以满足客户在新型营销场景中的营销需求，拓宽营销边界。 风险提示：广告行业监管风险，核心客户流失风险。
