海力风电2022年业绩回顾与2023年展望
业绩回顾
- 2022年：海力风电全年实现营业收入16.33亿元，同比下降70.09%，归母净利润0.82亿元，同比下降81.57%，扣非归母净利润0.69亿元，同比下降95.57%。
- 2023年第一季度：公司实现营业收入5.01亿元，同比增长226.79%，归母净利润0.82亿元，同比增长32.34%，扣非归母净利润0.69亿元，同比增长1658.03%。
主要产品与市场表现
- 风电塔筒：收入3.37亿元，销量104套，单价324.14万元/套，毛利率10.63%，销量和单价分别同比下降83.03%和82.51%。
- 桩基：收入12.49亿元，销量111套，单价1125.18万元/套，毛利率13.58%，销量和单价分别同比下降71.32%和63.31%。
业绩影响因素
- 海风装机小年：受到2021年海风“抢装潮”高基数影响、2021年招标量低迷及2022年疫情扰动交付期的影响，2022年海风装机量同比大幅下滑。
- 成本与利润压力：风电需求低迷和原材料涨价导致产品产能利用率低，成本端承受压力，毛利率出现较大下滑。
2023年展望
- 海风装机增长：预计2023年中国海风装机量将大幅增长，海风产业链步入景气区间，渗透率和景气度预计进入上升阶段。
- 业绩反弹：2023年第一季度，公司业绩出现大幅反弹，表明2022年的海风招标量高企对2023年海风装机景气度产生了积极影响。
- 毛利率提升：2023年第一季度毛利率为15.48%，较2022年同期提升了8.81个百分点，主要原因是原材料价格下跌以及发货量的增长。
发展战略
- 产能扩张与全国化布局：计划新增多个生产基地，分布于沿海地区，旨在巩固成本控制优势，加强生产供应能力，形成更强的产业护城河，提升议价权和市场竞争优势。
投资建议
- 盈利预测：预计2023年至2025年公司归母净利润分别为8.57亿元、13.85亿元、17.44亿元，对应的EPS分别为3.94元、6.37元、8.02元。
- 估值：以2023年4月28日收盘价74.47元为基准，对应的PE分别为18.88倍、11.69倍、9.29倍。
- 评级：维持“推荐”评级。
风险提示
- 技术工艺变革、政策变动、极端天气、生产基地建设进度等潜在风险需关注。
结论
海力风电在经历了2022年的挑战后，随着2023年海风装机量的预期增长和公司产能的扩张与优化布局，业绩有望迎来显著改善。投资建议基于对公司未来盈利能力的乐观预期和合理的估值水平，但仍需关注行业和技术环境的变化带来的潜在风险。
