时隔半年，地产三支箭效果一览

根据研报正文，以下是其重点内容的总结：

1. 政策方面：政策节奏趋缓，房企信用风险收敛，融资能力边际改善，开工竣工出现背离。
2. 融资方面：一季度发债规模显著增加，企业内部造血回升-外部输血好转正反馈机制显现，融资结构分化明显，民营房企融资持续承压。
3. 经营方面：竣工与销售明显回暖，新开工与施工修复力度较弱。销售与拿地：企业拿地意愿减弱，国企民企分化显著。
4. 需求端：政策持续发力，购房能力企稳修复，购房需求释放。居民端刺激政策主要围绕降低购房门槛与购房成本展开。
5. 风险提示：政策效果不及预期；需求端修复不及预期。