2022年年报和2023年一季报点评：下游景气度恢复，国产GPU龙头高增可期

研报摘要

公司概况与财务表现

• 2022年度：公司实现营收11.54亿元，同比增长5.56%；归母净利润2.89亿元，同比减少1.29%；扣非归母净利润2.60亿元，同比增长1.52%。
• 2023年第一季度：公司营收下滑至0.65亿元，同比下降81.98%；归母净利润亏损0.71亿元，同比减少191.44%；扣非归母净利润亏损0.82亿元，同比减少212.63%。

研发与内控

• 研发投入：2022年研发投入达3.12亿元，同比增长23.40%，研发费用率为27.07%，主要原因是研发项目的增加，带动了人工与研发费用的上升。
• 人力资源：2022年研发人员共计896人，占员工总数的68.50%，较去年增长7.43%。
• 成本控制：2022年，公司实现了销售费用率4.17%，同比下降0.19pct；管理费用率9.90%，同比下降0.46pct。

产品表现

• 图形显控领域：2022年实现营收6.51亿元，同比增长25.05%，毛利率为70.30%，同比减少2.11pct。
• 小型专用化雷达：2022年营收2.30亿元，同比增长101.30%，毛利率71.19%，同比减少1.78pct，主要因原材料价格上涨。
• 芯片领域：2022年营收2.60亿元，同比减少41.74%，主要受2022年信创行业招标减少影响，毛利率47.28%，同比增长2.79pct。

技术创新与合作

• GPU产品：持续迭代，包括JM9系列第二款图形处理芯片的成功研发和第三代具有自主知识产权的GPU优化性能与功耗。
• 生态合作：与中望软件、麒麟软件、中电科技建立深度合作，并于2023年4月与openEuler操作系统、浩辰CAD完成兼容认证，旨在打造软硬件协同生态。

预测与评级

• 盈利预测：预计2023年有新GPU产品推出，受益于信创景气度恢复和AI需求提升，公司营收有望加速增长。
• 投资评级：作为国产GPU龙头，市场地位稳固，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：国产化政策推动可能低于预期。
• 市场风险：军费及军工信息化支出可能未达预期。
• 研发风险：公司产品研发进程可能不及预期。

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