乐普医疗公司深度报告
核心要点：
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业绩概览：乐普医疗2022年全年收入106.09亿元，同比增长2.8%；归母净利润22.03亿元，同比增长28.12%。2023年第一季度收入24.37亿元，同比下降4.39%，净利润5.97亿元，同比增长9.45%。
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业务结构：医疗器械板块收入58.79亿元，扣除应急产品影响后，常规业务收入增长35.64%。药品业务收入34.38亿元，同比增长5.52%。医疗服务及健康管理板块收入12.93亿元，剔除应急产品后增长11.73%。
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消费医疗与海外业务：消费医疗领域稳步发展，已布局皮肤科、眼科、齿科等领域，并有多款产品处于研发/申报阶段。海外业务收入10.81亿元，占比10.19%，尽管有所下降，但海外布局正在推进。
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技术创新与市场渗透：公司具有多个研发平台，通过技术创新增强产品竞争力，市场渗透率有望提升。特别是在人工智能领域，应用于慢病监测、血液标志物检测及心血管植介入等场景。
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财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为25.44亿、30.69亿、36.89亿元，年均复合增长率约20%。EPS分别为1.35、1.63、1.96元，对应PE分别为18、15、12倍，首次给予“推荐”评级。
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风险提示：产品商业化、海外拓展、研发进展等方面存在不确定性。
投资建议：
乐普医疗作为国内心血管龙头，通过技术创新推动业务多元化发展。在走出集采影响后，战略性布局消费医疗领域，展现出强大的增长潜力。预计未来几年公司将实现稳健增长，建议关注其在消费医疗及海外市场的发展机遇。
