23Q1业绩好于预期，看好后续的恢复

爱尔眼科公司更新报告

公司概况：

• 行业：医药生物
• 股价：截至2023年4月26日，每股价格为28.91元。
• 市值：总市值约为1716.26亿元。
• 主要股东：爱尔医疗投资集团有限公司持有34.32%的股份。

股价表现：

• 12个月股价高点与低点：35.16元至24.03元。
• 近1年股价变动：-5.5%（一个月）、-14.0%（三个月）、+5.5%（一年）。

产品组合：

• 医疗服务：准分子手术（30.1%）、白内障手术（22.7%）、视光服务（20.2%）。

机构投资者占比：

• 基金：13.6%
• 一般法人：45.0%

业绩回顾：

• 2022年：营收161.1亿元，同比增长7.4%，归母净利润25.2亿元，同比增长8.7%。受第四季度疫情影响，Q4营收下降10.2%，净利润下降47.7%。
• 2023年第一季度：营收50.2亿元，同比增长20.4%，净利润7.8亿元，同比增长27.9%。

分红预案：

• 拟按每10股派现1元（含税），并进行资本公积金转增股本，每10股转增3股。

业绩预测：

• 2023、2024年：预计净利润分别增长38.3%、24.6%，对应EPS分别为0.49元、0.61元。

估值分析：

• 市盈率：当前60倍，预期59.95倍。
• 股息率：0.51%（历史水平）。

评级与风险：

• 评级：“买进”，基于疫情后业绩恢复强劲。
• 风险：疫情反复、医疗安全风险、政策风险、医院扩张进度不确定性。

财务概览：

• 2022年纯利润25.2亿元，每股盈利0.36元。
• 2023年预期纯利润34.9亿元，每股盈利0.49元。

投资策略：

• 认为公司业绩在疫情后显著恢复，估值合理，给予“买进”评级。

长期展望：

• 伴随防疫管控政策调整，预计公司将在较低基数上实现快速成长。

市场表现：

• 股价相对大盘：表现优于深证成指，特别是2023年第一季度。
• 年度盈利预测：增长稳定，但股息收益率相对较低。

结论：

• 爱尔眼科在经历疫情挑战后展现出较强的恢复能力，特别是在2023年第一季度，业绩显著反弹。基于此，报告维持“买进”评级，认为公司具有较高的投资价值。

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