23Q1业绩点评：食品整体平稳、餐饮快速恢复，重申看好今年消费复苏&月饼大年的投资机会

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广州酒家（603043.SH）23Q1季度业绩报告详细展示了公司的经营情况，包括收入、利润、业务增长点和财务指标。以下是总结的关键信息：

业绩概览：

• 收入与利润：23Q1季度，公司实现营收9.20亿元，同比增长23.09%，归母净利润0.69亿元，同比增长31.87%。这显示公司整体业绩稳健增长。
• 餐饮业务：餐饮营收3.39亿元，同比增长55.13%，主要得益于疫后餐饮需求的快速恢复及疫情期间新增门店的准备，为疫后增长奠定了基础。
• 速冻与腊味饼酥业务：速冻营收3.08亿元，同比增长12.34%，保持稳定增长态势。腊味饼酥等其他产品收入2.53亿元，同比增长7.85%。
• 渠道增长：直营渠道收入1.84亿元，同比增长19.86%，表明线下餐饮门店恢复带动了食品销售。省内外经销商网络均有所增长，省内增加1家，省外增加6家。

财务表现：

• 毛利率与费用率：毛利率32.39%，相比去年同期上升2.08%，主要由于餐饮收入恢复带来的固定成本占比下降。销售费用率10.15%，同比增长0.66个百分点，管理费用率9.13%，基本持平。研发费用率1.73%，同比下降0.45个百分点，财务费用率为0.57%，同比上升0.95个百分点。
• 盈利能力：净利率略有增长，体现为利润结构优化和成本控制。

发展趋势与预测：

• 产能释放：随着广州总部、茂名、湘潭、梅州新工厂的速冻与月饼产能持续释放，以及电商营销渠道的加强，公司预计能保持长期稳定的增长。
• 盈利预测：预计23-25年归母净利分别为6.44亿、7.71亿、9.09亿，对应PE分别为26、22、19倍。特别是作为月饼销售的大年，公司建议重点关注。

风险提示：

• 产能建设风险：新工厂的建设和运营可能存在不确定性。
• 市场拓展风险：省外市场的开拓可能面临挑战。
• 原材料价格风险：原材料价格波动可能影响成本控制和利润空间。

此报告强调了广州酒家在食品业务和渠道拓展方面的积极进展，以及对今年消费复苏和月饼销售大年的乐观预期，同时也提醒了潜在的风险因素。