2022年,公司实现营收212.48亿元,同比增长26.78%,归母净利润10.36亿元,同比增长30.90%。2023Q1实现营收59.47亿元,同比增长27.16%,归母净利润4.97亿元,同比增长29.29%。业绩符合预期。公司布局持续突破弱势区域,加盟及分销业务高速增长。门店持续拓展,自建+并购+加盟共同发力。积极承接处方外流,持续优化商品结构。我们预计2023-2024年公司归母净利润由为13.07/15.69亿元调整至14.53/17.78亿元,预计2025年为21.65亿元,对应当前市值的估值分别为22/18/15倍。维持“买入”评级。
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