2023年05月04日 2023年二季度关注虚实融合 主业修复与新技术赋能板块 —传媒新消费行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越 S1050522080001 yvyue@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 16.9 44.7 71.2 沪深300 0.7 -3.6 2.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒新消费行业周报：AIGC提质增效逻辑在验证 关注数字中国建设峰会及五一档》2023-04-16 2、《传媒新消费行业周报：AI大模型赋能应用 抖音腾讯破冰携手托举内容与媒介共荣》2023-04-09 3、《传媒新消费行业周报：强需求与强供给看WEB2.0与WEB3.0 从人屏互动升级至人机共舞》2023-03-26 ▌ 本周观点更新 步入5月，2022年年报及2023年一季报均落地，开启二季度预期。政策端，促进文化旅游等服务消费，全面推进乡村振兴；发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资；重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险；建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，政策定调护航行业发展。业绩端，2023年二季度在低基数下同比有望改善，可关注环比进展（修复板块可持续关注数字营销、院线内容、虚实融合体验经济及乡村振兴、新技术AIGC赋能主业具场景优势的企业）；修复维度看五一旅游板块的增长数据属预期内事件；外部看，5月关注微软及中国企业在AI应用端的探索。 ▌ 本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业推荐评级。风语筑603466（2023年公司主业有望持续修复，亚运会元宇宙、文化场馆及城市更新叠加乡村振兴均有望助力主业）；锋尚文化300860（2023年公司主业有望修复，外部看亚运会推动，打造文化科技演艺产业集群）；哔哩哔哩9626（二季度主业有望持续修复）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，新技术赋能主业降本增效，二季度主业有望持续环比、同比修复增长）；浙文互联600986（主业一季度已呈现修复态势，关注后续定增进展，地方国企赋能主业，有望享亚运会红利）；华策影视300133（重视技术变革带来的影响，全面拥抱人工智能技术，全面部署“精品内容开发+创新科技应用”的发展道路，在技术与内容融合中找到价值增长点）；浙数文化600633（主业回暖，受益于数字中国发展红利，浙江大数据交易中心携手19家交易机构发起倡议共建数据要素多层次市场交易体系）；姚记科技002605（主业均有望在2023年持续回暖修复，2023年一季度高增，球星卡业务受益于2023年亚运会驱动的体育新消费）；芒果超媒300413（综艺节目《乘风2023》5月5日中午12点芒果TV和咪咕视频联合播出，2023年剧集等内容作品储备丰富）；横店影视603103（参与出品《人生路不熟》五一档表现较好，2023 年供给与需求均有望双升助力主业回暖可期）；博纳影业001330（2023 年供给与需求均有望双升助力主业回暖可期）；新技术对出版阅读行业-20020406080(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 的效率有望提升，可关注如中信出版300788、果麦文化301052、新经典603096、荣信文化301201、阅文集团等，借力新渠道或新技术AIGC等对内容生产的效率提升；心动公司2400（自研产品《火炬之光：无限》公测定档5月10日）；吉比特603444（自研产品《一念逍遥》“一念封神”版本于4月28日开启；代理产品《奥比岛：梦想国度》「造物庆典」活动于4月27日开启；百奥家庭互动2100（自研产品《奥比岛：梦想国度》「造物庆典」活动于4月27日开启；《食物语》国际服于4月19日上线）；电魂网络603258（公司将承担《梦三国2》项目国家集训队参赛人员推荐的相关工作）；青瓷游戏6633（2.0版本《最强蜗牛：无限》即将于下半年上线，WoNiuGPT将会随《最强蜗牛：无限》一同推出；《新仙剑奇侠传之挥剑问情》“问情测试”于4月24日-5月5日开启）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023-04-28 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 300133.SZ 华策影视 8.63 0.21 0.21 0.27 40.98 41.10 31.96 买入 300413.SZ 芒果超媒 35.88 1.13 0.98 1.18 31.75 36.61 30.41 买入 002605.SZ 姚记科技 34.50 1.42 0.86 1.46 24.32 40.12 23.63 买入 603096.SH 新经典 23.96 0.80 0.84 1.02 29.80 28.52 23.49 买入 300058.SZ 蓝色光标 13.08 0.21 -0.87 0.25 62.43 -15.03 52.32 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 9.29 -0.28 0.09 0.20 -32.94 103.22 46.45 买入 603466.SH 风语筑 15.50 1.04 0.11 0.72 14.90 140.91 21.53 买入 603103.SH 横店影视 16.24 0.02 -0.50 0.45 751.85 -32.48 36.09 买入 600986.SH 浙文互联 7.20 0.22 0.06 0.21 32.35 120.00 34.29 买入 600633.SH 浙数文化 13.85 0.41 0.39 0.51 33.93 35.80 27.16 买入 603258.SH 电魂网络 48.90 1.37 0.82 1.25 35.61 59.63 39.12 买入 603444.SH 吉比特 523.89 20.43 20.33 22.23 25.64 25.77 23.57 买入 603533.SH 掌阅科技 24.93 0.34 0.37 0.46 72.66 67.38 54.20 买入 300788.SZ 中信出版 32.71 1.27 0.66 0.96 25.74 49.56 34.07 买入 000681.SZ 视觉中国 16.51 0.22 0.21 0.24 75.66 78.62 68.79 买入 688363.SH 华熙生物 99.39 1.63 2.03 2.55 60.98 48.96 38.98 买入 300957.SZ 贝泰妮 114.03 2.04 2.48 3.19 55.98 45.98 35.75 买入 301052.SZ 果麦文化 62.93 0.79 0.57 1.09 79.92 110.40 57.73 买入 002739.SZ 万达电影 14.27 0.05 -0.52 0.49 299.16 -27.32 28.97 未评级 300251.SZ 光线传媒 10.22 -0.11 -0.07 0.28 -96.23 -152.54 36.75 未评级 300860.SZ 锋尚文化 52.47 0.67 0.53 2.91 78.15 98.52 18.05 未评级 002291.SZ 遥望科技 19.90 -0.77 0.44 0.99 -25.86 45.34 20.18 未评级 300896.SZ 爱美客 543.97 4.43 5.84 8.92 122.88 93.15 61.00 未评级 600415.SH 小商品城 9.68 0.24 0.28 0.38 39.85 34.20 25.41 未评级 2400.HK 心动公司 21.75 -1.86 -1.17 0.09 -11.69 -18.59 239.55 未评级 2100.HK 百奥家庭互动 0.38 0.01 0.00 0.03 38.25 99.65 12.18 未评级 6633.HK 青瓷游戏 5.72 -0.96 0.07 0.59 -5.96 81.77 9.72 未评级 0772.HK 阅文集团 31.70 1.82 0.59 1.23 17.42 53.73 25.81 未评级 3738.HK 阜博集团 2.68 -0.01 0.02 0.06 -275.15 152.90 47.05 未评级 9992.HK 泡泡玛特 16.68 0.62 0.35 0.69 26.90 47.65 24.18 未评级 0700.HK 腾讯控股 303.28 23.16 19.34 17.30 13.09 15.68 17.53 未评级 9626.HK 哔哩哔哩-W 138.43 -17.87 -18.99 -11.72 -7.75 -7.29 -11.81 未评级 1024.HK 快手-W 45.17 -20.37 -3.22 -0.93 -2.22 -14.03 -48.38 未评级 3690.HK 美团-W 117.12 -3.90 -1.09 1.15 -30.03 -107.45 102.28 未评级 2331.HK 李宁 49.18 1.58 1.54 1.89 31.13 31.87 26.02 未评级 2020.HK 安踏体育 85.24 2.81 2.76 3.34 30.34 30.88 25.52 未评级 IQ.O 爱奇艺 42.16 -1.11 -0.02 0.22 -37.99 -2108.19 193.23 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8806元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.9121元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 行业观点和动态 ......................................................................... 5 1.1、 传媒行业回顾 .................................................................... 5 1.2、 传媒行业动态 .................................................................... 8 1.3、 电影市场 ........................................................................ 8 1.4、 电视剧市场 ...................................................................... 10 1.5、 综艺节目市场 .................................................................... 11 1.6、