年报及一季报点评：复苏态势已现，期待业绩弹性释放

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绝味食品（603517.SH）年报及一季报点评

主要内容概览：

业绩回顾与展望：

• 2022年：公司营收66.23亿元，同比增长1.13%，归母净利润2.33亿元，同比下降76.29%。2023年第一季度，营收18.24亿元，同比增长8.04%，归母净利润1.37亿元，同比增长54.37%。
• 产品线表现：鲜货产品增速回正，包装产品增长亮眼。各地区表现不一，部分地区实现较高增长。
• 成本与费用：面临成本压力，但2023年费用率下降，成本压力预计后续会缓解。

市场表现与策略：

• 线下客流恢复：随着宏观经济回暖，线下客流逐步恢复，推动收入增长。
• 成本与补贴：原材料成本影响明显，加盟商补贴逐渐减少，利润空间提升。
• 战略方向：持续拓展门店网络，优化产品组合，加强品牌建设和市场推广。

投资建议：

• 业绩弹性有望释放，预计2023-2025年EPS分别为1.60元、1.97元、2.23元，基于收盘价对应PE分别为24.87、20.23、17.85倍，给予“推荐”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动风险。
• 竞争加剧风险。
• 疫情反复风险。

财务预测与分析：

• 2023-2025年的收入和净利润预测，呈现稳步增长趋势，尤其是2023年业绩出现显著反弹。
• 利润率预测显示盈利能力逐步提升，尤其是2023年净利润增长率明显高于收入增长率。
• 市盈率、市净率等估值指标显示公司在2023年具有较高的投资吸引力。

其他信息：

• 东亚前海证券研究团队对该股持有积极态度，认为线下消费恢复及门店持续拓展将推动公司业绩释放。
• 财务报表显示，公司拥有稳定的资产负债结构和增长潜力，同时存在潜在的宏观经济风险和市场竞争挑战。

综上所述，绝味食品在经历了一段时间的挑战后，展现出积极的复苏迹象，尤其是在2023年第一季度实现了显著的业绩反弹。随着宏观经济环境的改善和公司战略的调整，预计未来几年将保持稳健增长，投资机会值得关注。