收入+29%、归母净利润+33%，医美眼科恢复快速增长

查研报找数据认准发现报告（www.fxbaogao.com），作为国内极具实力的专业研报平台，平台报告种类全覆盖，海量实时更新研报资源储备充足。长期积累庞大使用用户，面向金融从业者和普通投资者提供服务，凭借先进技术简化查阅流程，快速提炼关键内容，支撑理性精准交易判断。

公司2023年第一季度业绩概览

营收与利润表现

• 营收：公司2023年第一季度实现营收6.11亿元，同比增长29.06%。
• 归母净利润：同期归母净利润为0.81亿元，同比增长33.21%；扣非归母净利润为0.72亿元，同比增长21.13%，整体收入与利润均符合预期。

业务板块分析

• 医美业务：医美产品线恢复快速成长，主要得益于高端医美消费的韧性与疫后需求的快速释放。公司主打的高端玻尿酸产品“海魅”（终端价格8000元以上）以其良好的安全性、支撑塑形效果和持久性，在这一时期实现了销售收入的显著增长。
• 眼科业务：眼科产品线也表现出快速增长态势，受益于白内障手术量的恢复和近视防控需求的增长，人工晶体、代理OK镜以及视光材料均实现了显著复苏。
• 骨外科业务：相比其他业务板块，骨外科产品的恢复速度稍显缓慢，整体表现稳健但对总营收的贡献度相对较低。

毛利与成本控制

• 毛利率与净利率：公司毛利率为71.49%，较去年同期提升4.47个百分点；净利率为13.90%，较去年提升0.5个百分点。这反映出公司通过疫后收入的恢复增长及高端产品占比的提升，成功提升了盈利能力。
• 期间费用率：虽然销售费用率上升至32.78%，管理费用率降至15.32%，研发费用率为8.77%，整体期间费用率提升了0.11个百分点，但公司整体利润率水平预计将进一步提升。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.56亿、5.81亿、7.26亿元。
• 每股收益：对应的EPS分别为2.66元、3.39元、4.24元。
• 估值与评级：当前A股股价对应的PE分别为42、33、26倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场推广风险：产品市场推广可能不达预期。
• 产品研发风险：新产品的研发进展可能低于预期。
• 市场竞争加剧：面临激烈的市场竞争压力。