2023年归母净利润增长47%，海外收入快速增长

公司业绩亮点与展望

业绩概览：

• 2023年：公司实现了营收24.11亿元（同比增长21.78%），归母净利润4.86亿元（同比增长46.99%），扣非归母净利润4.63亿元（同比增长54.67%）。
• 2024年第一季度：营收6.20亿元（同比增长12.72%），归母净利润1.43亿元（同比增长41.36%），扣非归母净利润1.41亿元（同比增长42.21%）。

关键增长点：

• 利润端增长：利润端的快速增加主要是因为公司在成本控制和效率提升方面的显著成果，这使得利润增长速度超过了收入增长速度。
• 海外市场表现：海外市场销售收入达到10.4亿元，同比增长25.8%，显示出海外业务的强劲增长趋势，这主要得益于海外渠道的持续扩张以及自有品牌的推广。
• 成本优化：通过提高高毛利产品的销售占比以及实施有效的降本措施，公司的毛利率达到了64.50%，同比增长3.55个百分点，同时，控费能力的提升也进一步提升了盈利能力。

投资建议：

• 调整盈利预测：考虑到行业整顿和集采的影响，对2024年至2026年的营收和净利润进行了重新预测。
• 增长预期：预计未来三年（2024-2026年）的营收分别为29.1亿、34.7亿和41.2亿元，同比增长21%、19%和19%；归母净利润分别为6.0亿、7.3亿和9.1亿元，同比增长24%、22%和24%。
• 估值分析：当前股价对应的市盈率分别为24倍、19倍和16倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 研发风险：可能存在研发项目失败的风险。
• 汇率波动风险：汇率变动可能对财务状况产生不利影响。
• 新品放量风险：新产品的市场接受度存在不确定性。