二季度净利润同比增长61%，全球化进程加速

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旭升集团在2023年第一季度实现了强劲的增长，其归母净利润同比增长61%。公司实现营收11.73亿元，环比下降1.4%，主要得益于核心客户（如特斯拉）的稳定放量，以及新能源产品的持续量产。同期，归母净利润为1.93亿元，环比下降10.8%，扣除非经常性损益后的净利润为1.84亿元，环比下降6.2%。

毛利率方面，2023年第一季度，旭升集团的毛利率达到25.78%，环比略有下降，但同比提高了5.5个百分点，这主要是由于规模效应的持续释放和铝等原材料价格的同比下降。同时，费用控制能力增强，四费费率（销售、管理、研发、财务费用率）合计为6.5%，环比下降了0.8个百分点。

旭升集团在储能领域的横向拓展和零部件集成化布局提升了产品附加值，保障了公司的长期增长动力。通过从模具业务起步，旭升集团掌握了压铸、锻造、挤压等铝合金三大工艺，并持续进行研发投入。公司成立了集成事业部，将产品线从动力系统、底盘系统结构件扩展至集成化产品，包括储能壳体总成、防撞梁总成、电池包总成等。此外，公司还进入户用储能铝部件和铝瓶业务，实现了产品的多元化布局。

在产能布局方面，旭升集团拥有多个工厂，其中1-9号工厂全部达产，预计产值可达80亿元。十号工厂已获得土地使用权，湖州南浔工厂正进行大规模扩建，预计2025年开始逐步释放产能。此外，公司还在墨西哥投资建设生产基地，以满足北美市场的扩张需求。

面对潜在的风险，如汽车销量不及预期、原材料价格上涨和同业竞争，公司仍然维持了稳定的盈利预测。预计2023年至2025年的归母净利润分别为10.1亿、13.2亿和16.9亿元，考虑到股本转增后的每股收益分别为1.08元、1.41元和1.81元，当前市盈率为22倍、17倍和13倍。鉴于公司与主流新能源客户的持续合作、产业链布局的完善以及新业务的稳步进展，加上墨西哥工厂的未来潜力，公司的成长性和确定性被看好，因此维持“买入”评级。