二季度归母净利润同比增长48.98%，下游应用多维发展

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公司一季度业绩亮点与展望

业绩概览

• 一季度：公司归母净利润同比增长48.98%，展现出行业领先的业绩增速。
• 营收情况：一季度实现营收3.02亿元，较去年同期增长46.93%，环比下降7.4%。

毛利率与成本影响

• 毛利率：一季度毛利率为33.02%，相比去年增长0.10个百分点，但环比下降1.52个百分点。尽管受到代工成本上涨的影响，整体表现稳定。

产品结构与应用

• 工业级及汽车级产品：一季度工业级与汽车级应用占比持续提升，占比达78.86%。具体而言，直流充电桩、工业及通信电源、光伏逆变器和车载充电机的收入分别同比增长6%、63%、400%、500%，并在一季度基础上进一步增加。

开发能力与产品升级

• 差异化产品：通过底层结构创新，公司开发了一系列针对特定需求的差异化产品，包括高速TGBT、极低Vcesat的L系列TGBT以及成本更低的硅方碳，这些产品成功实现了对现有产品的替代。

未来展望

• 产品线增长：预计超结MOS将保持稳定增长，TGBT颗粒度将逐步扩大，同时硅方碳及超级硅等差异化产品将在多个应用领域放量。
• 竞争优势：公司凭借超结MOS的龙头地位和先进的12英寸技术，确保了长期的工艺竞争力。随着TGBT业务的扩展和差异化产品的推出，市场潜力巨大。

投资建议

• 业绩预测：预计23-25年归母净利润分别为4.05亿、5.27亿、6.71亿，对应PE分别为35.6、27.3、21.5倍。
• 评级：鉴于公司的技术实力、市场定位和增长潜力，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求风险：新能源发电及汽车市场需求可能低于预期。
• 产能扩张风险：产能扩张计划可能面临挑战，影响业绩增长。