上半年收入同比增长19%，二季度扣非归母净利润扭亏为盈

公司2024上半年实现收入7.35亿元，同比增长19.40%，毛利率提高10.8个百分点至35.43%。归母净利润同比亏损幅度收窄，扣非归母净利润为-1784万元，研发费用同比减少2.88%至1.84亿元，研发费率下降5.7个百分点至25.03%。其中，第二季度营收4.16亿元，同比增长18.8%，环比增长30.6%，归母净利润转正至+1256万元，毛利率36.75%。

分产品线看，LED照明电源管理芯片收入4.43亿元，占比60%，毛利率提高7.62个百分点至29.71%；AC/DC电源管理芯片收入1.31亿元，同比增长62.44%，占比18%，毛利率提高6.68个百分点至42.78%；电机控制驱动芯片收入1.54亿元，同比增长218.77%，占比21%，毛利率提高14.24个百分点至45.53%；DC/DC电源管理芯片收入669.36万元，同比增长1251%，占比0.9%，毛利率下降12.20个百分点至36.97%。

AC/DC产品在家电和小家电领域拓展顺利，零待机功耗产品已通过某海外品牌手机厂评估测试。电机控制驱动芯片突破汽车白电，DC/DC电源产品全面量产。

投资建议：新产品拓展顺利，维持“优于大市”评级。公司发布新的股权激励计划将增加股份支付费用，下调2024-2026年归母净利润至0.71/1.25/1.91亿元，对应2024年8月28日股价的PE分别为62/35/23倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。