22年业绩保持稳健，23Q1复苏略超预期

老板电器2022年业绩保持稳健，23Q1复苏略超预期。公司营业收入为102.72亿元，同比增长1.22%；归母净利润为15.72亿元，同比增长18.07%。新兴品类快速成长，全年业绩保持稳健。分品类看，核心品类吸油烟机、燃气灶收入分别为48.32亿元、24.57亿元，同比变化-0.97%、0.71%。分渠道看，直营、工程渠道实现收入54.02亿元、20.58亿元，同比增长16.26%、4.15%。坏账拖累利润表现，23年修复弹性充足。2022年毛利率为49.98%，同比下滑2.37个百分点；净利率为15.31%，同比提升1.88个百分点。23Q1毛利率为54.79%，同比提升2.23个百分点；净利率为17.77%，同比提升0.23个百分点，利润修复情况略超预期。公司作为高端厨电领军者，2022年在消费和地产疲软背景下，业绩仍保持稳健。预计2023-2025年实现归母净利润20.65、23.33与25.92亿元，对应当前股价的PE为12、11和10倍，维持“买入”评级。

发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。