九号公司2023年第一季度报告显示，公司实现营业收入16.62亿元，同比下降13.32%；归母净利润0.17亿元，同比下降54.49%；扣非归母净利润0.01亿元，同比下降96.29%。每股基本收益为0.24元，同比下降56.36%。
电动滑板业务在一季度表现不佳，主要是由于该类产品主要用于户外活动，而欧美地区一季度的低温天气影响了市场需求。此外，高通胀环境下消费者对经济的担忧也抑制了需求。然而，随着四月份天气转暖和进入销售旺季，预计第二季度部分需求将得到释放。公司另一大亮点在于电动两轮车业务，其增速超过预期。
公司毛利率在一季度实现了显著提升，达到28.22%，同比增长6.20个百分点。这主要得益于原材料价格和海运费用的下降，以及小米渠道占比的减少，推动了整体毛利率的结构性改善。尽管存在成本压力，但预计公司能够维持稳定的高毛利率水平。
费用端，销售、管理和研发费用分别下降了2.6个、增加了0.7个和增加了0.3个百分点，表明公司在成本控制方面表现出色。为了应对市场竞争和拓展美国市场，公司继续加大在新品研发上的投入。
从投资角度来看，九号公司作为高端两轮车领域的代表，积累了丰富的研发和设计经验，具有差异化竞争能力和产品溢价能力。随着外部不利因素的缓解，公司有望在欧洲市场稳定增长，并逐步打开美国市场，实现销量和盈利的双重提升。
盈利预测显示，公司2023-2025年的收入预计分别为126、159、201亿元，归母净利润分别为6.65、9.14、11.75亿元。当前股价对应的市盈率为37、27、21倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险因素包括行业竞争加剧、技术研发进展不顺、原材料价格和海运费用波动、渠道费用上升、新品市场接受度低于预期以及全球经济下行风险。
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