一季度业绩承压，公司下游需求增加

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博云新材发布2023年一季度报告，营收1.33亿元，同比下降7.69%;归母净利润731.45万元，同比减少26.08%;扣非后净利润184.86万元，同比减少72.21%。下游需求增加，业绩有望恢复，销售费用同比增加27.09%。持续增加研发力度，推进硬质合金产线建设。预计公司2023-25年营业收入分别为6.14/6.74/7.41亿元，对应增速分别为10.23%/9.76%/9.82%，归母净利润分别为0.24/0.25/0.28亿元，对应增速分别为-0.94%/5.31%/13.04%，三年CAGR为5.65%，EPS分别为0.04/0.04/0.05元/股，对应PE分别为191/181/160，BPS分别为3.7/3.7/3.8元/股。参考可比公司估值，给予公司2023年2.42倍PB，公司对应目标价8.95元。维持“增持”评级。