法拉电子（600563）2023年一季度业绩点评
投资摘要
事件概述：
- 时间：2023年4月27日
- 业绩：法拉电子公布2023年第一季度业绩，实现营业收入9.29亿元，同比增长11%，环比下降9%；归母净利润2.31亿元，同比增长13%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长19%。尽管整体业绩符合预期，但较市场预期略显不足。
分析与判断：
- 盈利承压：尽管净利润增长，但毛利率、净利率和扣非净利率均有所波动，特别是毛利率在1季度出现了下滑。
- 期间费用率：期间费用率保持稳定，显示出公司在成本控制上的努力。
- 下游市场持续增长：光伏、工控和新能源汽车作为主要下游市场，持续增长趋势明显，为公司未来的发展提供了坚实基础。
持续投入与市场布局：
- 优质赛道：公司积极布局电动车和光伏风电等长坡赛道，持续高投入，旨在利用技术、规模和生产优势，持续受益于行业发展。
- 产能扩张：公司董事会审议并通过在南海路新建薄膜电容器产线的计划，进一步扩大产能，增强市场竞争力。
投资建议
- 公司评价：法拉电子作为薄膜电容龙头，下游需求强劲。
- 财务预测：预计2023-2025年营收分别达到38亿、53亿、73亿，同比增长0.3%、37.4%、38.8%；归母净利润分别为10亿、14亿、19亿，同比增长-0.5%、39%、36%，对应PE分别为31、23、17倍。
- 评级维持：“买入”。
风险提示
- 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
- 汇率波动：外汇汇率变动可能影响出口业务的盈利能力。
- 疫情影响：疫情的不确定性可能对供应链和市场需求产生影响。
结论
法拉电子在面对盈利压力的同时，通过持续的市场布局和研发投入，展现出了较强的市场适应能力和成长潜力。结合其在薄膜电容领域的龙头地位和下游市场的稳定增长，维持“买入”评级。投资者应关注原材料价格、汇率波动及疫情风险，合理评估投资策略。
