2023Q1业绩点评：超额盈利能力突出，储能高增助力高成长！

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公司2023Q1季度业绩亮点与展望

主要财务指标

• 营业收入：20.85亿元，同比增长148%，环比增长11%。
• 利润总额：6.95亿元，同比增长366%，环比增长4%。
• 归母净利润：5.89亿元，同比增长346%，环比减少0.23%。
• 毛利率：43.05%，同比提升18.7个百分点，环比下降4.7个百分点。
• 归母净利率：28.24%，同比提升12.5个百分点，环比下降3.1个百分点。

业绩亮点

• 储能逆变器：营业收入9.93亿元，出货12.3万台，环比增长11%，户储占比90%，工商储占比增至10%，单台功率提升至8.6kW。全年出货目标上调至80万台，其中户储70万台，工商储10万台，同比增加160%以上。
• 储能电池：营业收入1.95亿元，毛利率24.2%，环比提升4个百分点，全年预计收入20亿元，同比翻10倍以上。产品向三相高压倾斜。
• 微逆与组串：微逆出货23万台，同比增长4倍，预计全年120万台，同比增长50%。组串出货6.78万台，同比增长1倍，全年预计40万台，同比增长60%。
• 热交换器与除湿机：热交换器营业收入2.92亿元，除湿机1.23亿元，预计除湿机业务全年稳健增长。

需求与订单

• 预收账款：期末4.46亿元，环比增长132%，表明订单量显著增加。
• 研发投入：研发费用1.16亿元，同比增长330%，研发费率5.5%，同比提升2.3个百分点。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为27.8亿元、47亿元、66.7亿元，同比增长83%、69%、42%。
• 估值与评级：基于储能业务的高增长潜力，给予2023年35倍市盈率，目标价407元，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业内的激烈竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 政策风险：政策变动可能对公司的业务发展和市场环境产生不利影响。