发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。
公司业绩及新药研发概况
2022年及2023Q1业绩回顾
- 2022年：公司实现营业收入212.8亿元，同比下降17.9%；净利润39.1亿元，同比下降13.8%。
- 2023Q1：营业收入54.9亿元，同比增长0.3%；净利润12.4亿元，同比增长0.2%。业绩呈现拐点迹象。
利润率与费用控制
- 2022年：毛利率为83.6%，净利率17.9%，显示利润率相对稳定。
- 费用管理：研发费用率上升至23%，销售费用率34.5%，管理费用率降至10.8%，整体费用控制良好。
新药研发与国际化进展
- 项目里程碑：2022年主导支持国内外260多个临床项目，瑞维鲁胺片、吡咯替尼、瑞马唑仑等产品获批上市或获得上市申请受理。
- 国际化合作：EZH2项目与Treeline公司达成交易，总交易额有望超过7亿美元。
- 平台建设：构建了包括PROTAC、分子胶、ADC、双/多抗、基因治疗、mRNA在内的多个先进技术平台。
研发成果与临床进展
- ADC产品：已有6个新型、差异化ADC产品获批临床，其中抗HER2 ADC产品SHR-A1811快速进入临床Ⅲ期。
- PROTAC项目：两个PROTAC分子处于临床或IND阶段。
- 免疫疗法：PD-L1/TGFβ双抗SHR1701快速推进多项临床Ⅲ期研究，新一代TIGIT/PVRIG融合蛋白已启动临床研究。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为46.5、55、67.1亿元，对应PE分别为66X、56X、46X。
- 投资建议：公司创新药占比持续提升，创新升级加速，国际化进程即将取得重大突破，推荐为国内创新药投资首选，维持“买入”评级。
风险提示
- 仿制药集中采购降价、药品研发进度不达预期、里程碑付款金额不确定性等风险需关注。
