2023年一季报点评：固收压仓，权益为矛，驱动业绩超预期增长

兴业证券2023年一季度业绩分析与展望

主要业绩亮点：

• 营业总收入：实现41.7亿元人民币，同比增长147.0%。
• 归母净利润：达到8.3亿元人民币，同比增长430.8%。
• 季度ROE：1.57%，较上年同期提升1.2个百分点。
• 自营业务显著回升：作为业绩增长的主要动力，自营业务收入从去年同期的负值转为10.3亿元人民币，收益率提升至1.05%，资产规模增长至1007.6亿元人民币。
• 固收业务压舱石作用：面对市场波动，兴业证券稳住基本盘，通过加大固收业务投入，为全年业绩反转奠定了坚实基础。

业务板块表现：

• 经纪业务：手续费收入17.5亿元人民币，同比下降13.7%，主要受市场股基日均交易量同比减少12.8%影响。
• 资产管理业务：收入0.33亿元人民币，公募基金及其他手续费收入合计7.3亿元人民币，分别同比下降5.7%和18.8%。
• 投行业务：净收入3.7亿元人民币，其中IPO主承销规模增长109.8%至37.2亿元人民币。

业绩预测与投资建议：

• 业绩预测：基于当前市场环境及公司配股情况，调整2023-2025年的EPS预期分别为0.44、0.51、0.59元人民币。
• 估值与评级：考虑到公司财富管理能力较强，给予2023年1.3倍PB估值，对应目标价8.4元人民币，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 金融监管风险：政策变动可能对公司经营产生影响。
• 市场交易量波动：市场交易量的不确定性可能影响业绩。
• 风险偏好变化：投资者情绪的变化可能影响市场表现及公司业务。
• 资本市场创新进展：新业务模式的推进速度可能影响公司发展。
• 宏观经济环境：国内外经济形势的变化可能影响市场及公司业绩。
• 实体经济复苏：实体经济复苏状况对市场信心及交易活动有直接影响。

综上所述，兴业证券在一季度实现了显著的业绩增长，尤其是自营业务的强劲表现成为亮点。尽管经纪和资产管理业务面临市场挑战，但随着市场环境的回暖和公司策略的调整，预计未来业绩将展现出更大的增长潜力。投资建议基于公司的长期价值和市场前景，但仍需关注上述风险因素。

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。