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中兴通讯发布2023年一季报,实现营业收入291.4亿元,同比增长4.3%,环比下降4.1%;实现归母净利润26.4亿元,同比增长19.2%,环比增长109.7%。公司5G基站建设超预期,第二曲线创新业务营收增速超40%。毛利率显著提升,归母净利润增速超预期。考虑到公司持续强化ICT基础能力,第一曲线业务韧性凸显,创新业务成长曲线发展加速,我们小幅上调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为99.86/114.07/140.33亿元,当前市值对应PE倍数为18/16/13X,维持“推荐”评级。