2023年一季报点评：1Q23营收增长34%；下游景气度持续上行

公司一季度业绩回顾

经营业绩

• 营收与利润：2023年一季度，公司实现营业收入5.0亿元，同比增长34.0%；归母净利润1.12亿元，同比增长23.8%；扣非净利润1.07亿元，同比增长26.5%。业绩表现符合市场预期。

成本与费用

• 盈利能力：一季度毛利率为45.6%，较上年同期下降1.1个百分点；净利率为23.5%，同比下降1.5个百分点。
• 费用控制：期间费用率同比减少1.3个百分点至17.2%，其中：
  • 销售费用率下降0.3个百分点至1.0%；
  • 管理费用率下降1.7个百分点至8.0%；
  • 财务费用率为0.1%，相比去年同期的-0.6%，主要是由于汇兑损失的增加。

存货与现金流

• 存货情况：一季度末，存货总额为4.7亿元，较年初增加2.2%，自2020年第二季度以来持续增长。
• 现金流：经营活动净现金流从去年同期的0.1亿元增长至0.8亿元；筹资活动净现金流从0.7亿元增加至4.1亿元，主要是因为收到以简易程序向特定对象募集资金及限制性股票归属行权出资款。

研发与战略

• 研发进展：公司在高性能复合材料和石英材料领域取得显著进展，成功研发多个项目，并计划通过增发募集3亿元用于主营业务相关项目建设及补充流动资金。
• 产品创新：石英材料的技术升级包括合成石英玻璃熔制速度提升、石英玻璃纤维生产装备自动化程度提升以及石英玻璃纤维立体编织设备的自动化升级。

投资建议与风险

• 投资建议：公司被看好作为高端石英材料领域的领军企业，尤其在半导体与航空航天领域表现出色。预计2023~2025年的归母净利润分别为6.81亿、9.48亿和13.10亿元，当前股价对应的PE分别为36x、26x和19x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：募投项目的建设进度可能低于预期，以及下游市场需求可能不达预期。

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