2023年年报及2024年一季报点评：4Q23营收同比增长34%；12个高性能结构件研发成功

菲利华公司年度及一季度业绩概览

2023年度业绩亮点

• 营收与利润增长：公司全年实现营收20.9亿元，同比增长21.6%；归母净利润5.4亿元，同比增长10.0%。
• 研发成果：截至2023年底，公司成功研发12个高性能复合材料结构件产品项目，为未来业绩增长奠定基础。

第四季度业绩分析

• 季度表现：四季度营收6.0亿元，同比增长33.8%；归母净利润1.3亿元，同比增长11.0%；扣非净利润1.2亿元，同比增长3.0%。
• 盈利能力：2023年整体毛利率为49.5%，净利率为27.5%，尽管有所波动，但仍保持较高水平。

产品与分子公司业绩

• 石英制品：营收6.8亿元，同比增长52.2%，毛利率31.7%。
• 石英材料：营收13.4亿元，同比增长9.7%，毛利率60.3%。
• 分子公司表现：上海石创营收6.7亿元，同比增长56.8%，净利润0.6亿元；潜江菲利华营收3.9亿元，同比增长34.4%，净利润0.7亿元；中益科技营收1.2亿元，同比增长49.4%，净利润0.2亿元。

产能与项目进展

• 新增产能：新增电熔1200吨、合成100吨、气熔600吨产能。
• 项目投产：融鉴科技高纯石英砂项目一期10000吨顺利投产。

成本与费用

• 期间费用率：同比增加2.0ppt至19.8%。
• 研发费用：同比增加1.7ppt至10.7%。
• 财务费用：-0.7%，去年同期为-1.4%。

现金流与资产负债情况

• 现金流：2023年经营活动净现金流为2.7亿元，同比下降34.6%。
• 资产负债：应收账款及票据9.7亿元，预付款项2.8亿元，存货7.0亿元，合同负债0.1亿元。

市场展望与投资建议

• 业绩预测：预计2024~2026年归母净利润分别为6.2亿元、7.8亿元、10.0亿元。
• 估值：当前股价对应2024~2026年PE分别为22x、18x、14x。
• 评级：考虑公司较强的产品壁垒和未来发展潜力，维持“推荐”评级。

风险提示

• 募投项目建设不及预期。
• 下游需求恢复不及预期。