李子园(605337)发布2022年年报和2023年一季报，营收逐月环比改善，盈利能力显著修复。22Q4营收为14亿元，同比-4.5%；23Q1营收3.45亿元，同比+1.1%。总体看，22年底与23年春节前后收入端承压，主要归因于疫情快速达峰+江浙地区人流提前返乡，但节后人口回流与下游补库存推动收入端在2~3月环比持续改善。预计2023~2025年归母净利润为3.04/3.77/4.52亿元，分别同比+37.5%/24.0%/19.8%，EPS为1.00/1.24/1.49元，对应PE为24/19/16X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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