汽车行业22年报及23年一季报总结：23Q1或为年内低点，景气有望逐季改善

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总结如下：

汽车行业的年度报告及第一季度报告表明，2022年的行业整体收入实现了正增长，其中乘用车表现较为出色，收入增长18%，而零部件子板块增长3%。相比之下，商用车板块由于经济环境的影响，出现了负增长，其中货车子板块下滑36%，客车子板块下滑0.7%。

在盈利层面，2022年汽车板块的归母净利润为859亿元，相较于2021年略有下降，主要是受到疫情影响开工率降低和原材料价格上涨的影响。细分板块中，乘用车板块受益于政策刺激，盈利和净利润增速表现较好，零部件板块则受到原材料成本上升的影响，导致毛利率下滑。商用车板块中，货车板块的盈利压力较大，客车板块则因为2021年的低基数效应，在2022年实现了21.9%的净利润同比增长。

2023年第一季度，行业整体盈利保持稳定，尽管价格战在行业内普遍存在，但其对上游的影响尚未显现，加之原材料成本的下降，板块整体盈利能力保持稳定。第一季度行业整体毛利率为14.31%，相比去年有所提升。净利润方面，大部分子板块实现了正增长，其中乘用车板块的净利润增速为2.8%，商用车板块的净利润增速为118.3%。

预计2023年第二季度起，行业景气度将逐步改善，这主要是由于上海车展的召开带动了新车型的上市，以及价格战缓解后，消费者持币待购的需求释放。因此，行业销量和盈利有望实现逐季增长。

投资策略方面，建议关注三条主线：一是处于新车周期中的自主品牌的龙头企业，如长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车等；二是智能电动领域的关键增量零部件，包括线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱等；三是商用车产业链，如宇通客车、中国重汽、潍柴动力、一汽解放等。

风险因素包括宏观经济增速放缓、下游需求不足、芯片短缺导致的生产扰动、疫情对供应链的影响以及政策落地效果未达预期等。