2013 年 TMT 行情复盘：主升浪下依旧是产业景气优先

2013年TMT行情回顾：主升浪下产业景气优先 本报告对2013年TMT行情进行了复盘，认为该行情的出现是由于市场对经济转型的预期和新兴产业的兴起。通过对申万一级行业下的细分行业进行聚类分析，将传媒、计算机、电子、通信这四个行业下的细分行业分为8类，发现阶段1偏好业绩确认高增和外延并购的TMT细分板块，阶段2和阶段3更偏好高增速预期和外延并购板块，阶段4迎来主升浪，市场关注产业新兴发展趋势的落地，阶段5则更偏好估值低的细分领域。 为何今年和13年的行情走势相似度极高？本报告认为，今年和13年都处在宏观周期上行阶段，市场均普遍在怀疑经济复苏的弹性。从周期的角度，剩余流动性持续走高的宏观背景下，资金空转现象较为明显。回归模型显示剩余流动性走高的情形利好传媒计算机板块跑出超额收益，叠加今年数字经济政策频出，TMT行情值得关注。 风险提示：后期数字经济产业实际落地慢于预期的风险。