公司年度与季度业绩概览
2022年业绩亮点
- 总收入：89.10亿元，同比增长12.14%
- 归母净利润：9.83亿元，同比增长95.56%
- 扣非后归母净利润：9.46亿元，同比增长115.46%
第四季度与第一季度业绩变化
- 第四季度：营收21.72亿元，同比下降1.46%；归母净利润1.62亿元，同比增长554.22%；扣非后归母净利润1.43亿元，实现扭亏。
- 第一季度：营收18.28亿元，同比下降22.25%；归母净利润1.85亿元，同比下降12.24%；扣非后归母净利润1.69亿元，同比下降19.21%。
业务板块分析
- 自有品牌：收入稳定增长，盈利能力显著提升，自主业务净利润增长超过50%。线下渠道优化整合，实现单店产出提升，新开发代理商近百家，推进多元化渠道建设。线上渠道，碧云泉智能净水机、莱克吉米除螨机保持领先地位，销售额同比增长40.67%，市场份额增长6.64个百分点。
- 代工业务：受海外经济影响，业务下滑，但公司积极研发新品类，如机器人割草机、电动工具等，以期弥补传统业务的下滑。
- 核心零部件业务：通过收购上海帕捷，收入同比增长30%以上，实现显著增长。
季度业绩分析
- 第一季度，受代工出口和消费品电机业务影响，营收同比减少22%，但无线类园林工具销售收入逆势增长40%以上。
- 自有品牌：莱克品牌和碧云泉品牌在线上市场延续良好增长趋势，销售收入同比增长50%以上。
成本与费用控制
- 毛利率：2022年整体毛利率为23.02%，同比增长1.23个百分点，主要得益于产品结构优化和价格政策调整。
- 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别变化为-0.7%、+0.6%、+0.0%、-4.8%，合计降低4.9个百分点。
净利率提升：在自有品牌和电机零部件业务盈利能力增强的推动下，整体净利率持续修复。
投资建议
- 预计2023-2025年归母净利润分别为11.07亿元、12.81亿元、14.31亿元，同比增长12.6%、15.7%、11.6%。
- 对应EPS分别为1.93元、2.23元、2.49元，对应2023-2025年PE分别为13.34x、11.53x、10.32x。
- 维持“增持”评级。
风险提示
- 宏观经济波动
- 汇率波动
- 市场竞争加剧
- 原材料价格大幅上涨
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