房地产行业2023年5月投资策略：楼市温和复苏，政策边际放松

总结如下：

一、行业概况：

• 房地产行业在2023年1-3月实现了销售回暖，销售额同比增加4.1%，销售面积同比下降1.8%，相较于2023年1-2月，降幅有所收窄。商品住宅销售额同比增加7.1%，销售面积同比增加1.4%，恢复速度快于整体市场。

二、新房市场：

• 30个城市的新房市场成交量在4月持续复苏，长三角、华南、华中与西南地区、华北与东北地区的7天移动平均成交面积分别同比上升50%、16%、-9%、15%。一线城市、二线城市和三线城市的7天移动平均成交面积同比分别增加107%、4%、-19%。截至4月22日，30个城市商品房累计成交面积同比增加7.2%。

三、二手房市场：

• 样本7个城市二手房市场的成交面积同比基本持平。截至4月21日，7个城市当年累计成交面积同比增加66%，与上期基本持平，较2021年同期减少22%，较2019年同期增加27%。

四、土地市场：

• 100个大中城市的住宅类用地成交面积累计同比减少17%，较上期降幅扩大，与2021年相比减少了14%，与2020年相比减少了6%。

五、政策动态：

• 上海和深圳近期对房地产需求端政策进行了边际放松，包括取消二手房参考价作为贷款依据、调整二手房核验价和“三价就低”政策，这有助于市场热度的延续和成交量的快速企稳，并为其他一线城市的需求端放松提供了可能性。

六、板块表现：

• 截至上期策略报告发布以来，房地产板块下跌3.8%，跑输沪深300指数1.8个百分点，在31个行业中排名第13。板块动态市盈率为10.0倍，与2019年1月3日底部估值相比高62.2%，与2021年估值相比低2.0%。

七、投资策略与推荐：

• 在当前市场环境下，投资策略应侧重于个股选择，优先考虑拿地积极、具有增长预期的公司。推荐越秀地产，因其供股用于未来拓展、销售与拿地表现优异。同时，提请注意后续政策落地效果、行业基本面超预期下行及房企信用风险事件的风险。

八、风险提示：

• 政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。