2023年一季报点评：先进产能持续释放，Q1业绩超预期

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公司2023年一季度业绩亮点及未来展望

业绩概览

• 营收与利润显著增长：2023年一季度，公司实现营收18.22亿元，同比增长68.2%，归母净利润1.99亿元，同比增长410.2%。
• 成本控制与价格变动：无缝钢管价格同比下滑12.88%，但与管坯价差增加至838.53元/吨，环比减少120.52元/吨，同比增长119.11元/吨。

业绩驱动因素

1. 产销规模增长：通过全球领先的PQF生产线的投入，叠加油气行业外贸市场需求增长及煤电锅炉用管需求回暖，公司产销规模持续扩大。
2. 毛利率提升：得益于油气与火电锅炉管需求的高景气度以及海外业务营收占比的增加，公司毛利率同比提升8.09个百分点至18.93%，净利率同比提升7.11个百分点至11.05%。

未来展望

1. 市场需求持续增长：
   • 油气管道方面，全球油气投资持续增长将进一步提振市场需求。
   • 火电锅炉管方面，未来三年火电项目开工量预计达到2亿千瓦，公司需求有望得到提振。
2. 产能释放与新业务布局：
   • 公司先进产能持续释放，通过引进最新技术的PQF连轧机组，已具备100万吨中小口径特种专用管生产能力。
   • 计划投资建设年产5万吨的新能源汽车用精密管产线，预计项目达产后将新增年营业收入5.25亿元，年利润总额6307万元，项目税后内部收益率为11.65%，投资回收期约为9.33年（含建设期）。
   • 这项新业务布局旨在增强公司在新能源汽车领域的竞争力，提高特色产品的市场份额。

财务预测与投资建议

• 预计2023-25年归母净利润分别为6.04亿元、6.19亿元、7.23亿元，对应PE分别为9x、9x、8x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格大幅波动可能影响成本控制。
• 下游需求若不及预期，可能影响业绩增长。
• 新产能释放进度低于预期，可能导致预期目标未能实现。