新华保险2023年一季报业绩预增公告点评：资本市场回暖叠加新会计准则实施，利润大增

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新华保险在2023年一季度实现了强劲的业绩增长，预计归母净利润增加了35.42至38.64亿元，同比增长110%-120%。基于预测，若净增加37.03亿元，则同比增长115%，2022年一季度的归母净利润为32.20亿元，预计2023年一季度达到69.23亿元。这一增长主要归因于两个关键因素：一是资本市场的回暖，这有望改善公司的投资收益；二是新会计准则的影响，包括新金融工具准则(IFRS9)和新保险合同准则(IFRS17)的实施，特别是IFRS17的执行导致的保险业务相关数据的追溯调整，以及IFRS9下的会计估计变更，后者对利润有明显的提振作用。

在负债端，新华保险一季度的原保险保费收入为647.72亿元，同比微降0.2%，主要受到续期业务的部分退保压力的影响。然而，考虑到2023年以来居民对保险储蓄需求的持续旺盛，特别是个险和银保新单的较快增长，以及重疾险基数的逐步稳定，预计公司2023年一季度的净利润增长率将达到约9%。

预计资本市场的回暖将进一步促进资产端的投资收益改善。随着经济复苏的预期增强，2023年一季度，十年期国债收益率小幅上行1.75bp至2.85%，上证指数上涨5.94%，沪深300上涨4.63%，这些积极变化预示着资产端投资收益的改善。

值得注意的是，这一积极表现受到了居民持续旺盛的保险储蓄需求的催化。然而，新华保险也面临着监管不确定性和客户需求提升可能不及预期，以及资本市场波动的风险。