2023全球金融稳定报告（英）
国际货币基金组织(imf)全球金融稳定报告在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定20234月 国际货币基金组织(imf)全球金融稳定报告在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定20234月 免责声明:《全球金融稳定报告》是国际货币基金组织工作人员每年在春季和秋季发布两次的调查。报告阐述了国际货币基金组织《世界经济展望》中强调的经济问题的金融影响。该报告由基金组织工作人员编写，并参考了执董们在2023年3月30日讨论该报告后提出的意见和建议。本出版物中表达的观点是基金组织工作人员的观点，不一定代表基金组织执行董事或其国家当局的观点。建议引用:国际货币基金组织。2023. 全球金融稳定报告：在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定。华盛顿特区，4月。©2023国际货币基金组织(imf)封面和设计：国际货币基金组织CSF创意解决方案部组成：绝对服务公司;和 AGS，RR 唐纳利公司Cataloging-in-Publication数据国际货币基金组织(IMF)图书馆名称：国际货币基金组织。标题：全球金融稳定报告。其他标题： GFSR |世界经济和金融调查，0258-7440描述： 华盛顿特区 ： 国际货币基金组织， 2002- |半年一度 |有些问题也有主题标题。|从2002年3月开始发行。主题：LCSH：资本市场—统计—期刊。|国际金融—预测—期刊。|经济稳定——期刊。分类:LCC HG4523.G557isbn: 979-8-40023-324-1(纸)979-8-40023-329-6 (ePub)979-8-40023-326-5 (web PDF)请发送订单:国际货币基金组织，出版服务 邮政信箱 92780， 华盛顿特区 20090， 美国 电话： （202） 623-7430 传真： （202） 623-7201电子邮件： publications@imf.org bookstore.IMF.org elibrary.IMF.org 国际货币基金组织(imf)|2023年4月3假设和约定七世进一步的信息八世前言第九前言x执行概要十二世基金组织执董会对《展望》的讨论，2023年3月 十八第1章 经受高通胀和利率考验的金融体系 1第1章一眼就1银行业冲击市场动荡5央行反应迅速，但后果已经在行动中 7更高的通胀和更紧缩的货币政策暴露了银行体系的断层线 12低利率-低波动时期杠杆化的非银行金融中介机构 15其他各种不利因素可能挑战投资者情绪 16金融稳定风险升高19发达经济体面临着确保金融稳定的艰巨任务，同时使通胀回到目标20公共债务高企且不断增加的情况下量化紧缩 24量化紧缩给货币市场带来挑战 26新兴市场：高利率给脆弱国家带来债务风险 28前沿市场和低收入国家面临融资和债务可持续性挑战32中国重新开放带来经济复苏的希望，尽管下行风险依然存在 33企业部门正在应对更高利率和经济放缓35房地产市场放缓，逆风加速 37商业房地产市场的压力下40政策建议44框注1.1.硅谷银行和签名银行的失败 47框注1.2.FTX的失败揭示了加密生态系统的高度互联性 49框注1.3.零日期权市场对零售交易的兴趣快速增长：这是一个隐藏的风险吗?50框注1.4.日本收益率曲线控制政策变化的潜在溢出效应 52框注1.5.能源危机对向低碳和安全的能源体系55参考文献57第2章 非银行金融中介机构：金融环境收紧下的脆弱性 59第二章一眼就59介绍60非银行金融中介机构使用金融杠杆可能放大冲击 61非银行金融中介机构的流动性脆弱性催化压力 63非银行金融中介机构与金融体系64监管数据差距66非银行金融中介机构四大案例分析 67内容 国际货币基金组织(imf)|2023年4月4全球金融稳定报告：在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定B. 在高通胀环境下支持金融稳定的政策 73缩小数据差距，加强风险管理，加强监管和监督74中央银行干预提供流动性的准则 74危机管理:协调响应77跨境考虑77框注2.1.二、非银行金融中介机构的监管重点 78引用79第3章 地缘政治与金融碎片化：对宏观金融稳定的影响 81第三章在81一眼介绍82地缘政治紧张局势如何影响金融稳定：概念框架 85全球金融格局的变化87地缘政治因素对跨境资本配置至关重要 89地缘政治冲击可能带来金融稳定风险 91金融碎片化可能加剧宏观金融波动 9295结论和政策建议框注3.1.地缘政治紧张局势与跨境支付：以汇款为例 97框注3.2.金融碎片化：多元化收益的丧失 98引用100表数据表 2.1.主要脆弱性初步评估NBFIs61表2.2。监管数据差距NBFIs66表 2.3.流动性摩擦：诊断和潜力反应75图ES.1。美国和欧洲的性能股票十二世图ES.2。我们短期政策利率预期十二世图 ES.3.未投保存款份额与权益影响我们选择的按市值计价的损失银行十二世图 ES.4.未实现亏损对持有至到期证券的权益影响选择的样本银行十三世图ES.5。政策利率预期十三世图 ES.6.美国国债净发行量和美联储吸收储备十三世图 ES.7.美国保险公司非流动资产/非传统资产份额负债十四图 ES.8.主权国家数量，按基差划分点十四图 ES.9.前沿市场非居民国际收支资本流十四图 ES.10.全球住房负担能力和供应条件十五图 ES.11.企业现金与利息支出比率和现金与债务比率比十五图 ES.12.中国地方政府融资工具利差与地方利差政府债务十五图 ES.13.银行与非银行金融中介机构的跨境联系在司法管辖区十六世图 ES.14.地缘政治紧张局势加剧和跨境资本变化分配十六世图1.1。银行业危机震市场6图 1.2.瑞士信贷余波：对AT1债务的影响市场8图 1.3.联邦储备设施和美国货币市场9图 1.4.欧洲央行融资压力激增流动性收缩10图1.5。银行贷款标准11图 1.6.隐性利率驱动的损失损害了美国规模较小的损失银行13图 1.7.全球银行：利率和资金风险14 国际货币基金组织(imf)|2023年4月5内容图 1.16.未来通胀结果的市场隐含概率 23图 1.19.美国的量化紧缩和额外的供应美国国债26图 1.20.欧元区和英国的量化紧缩欧洲政府债券和金边债券的额外供应 27图 1.1.1.硅谷银行和签名银行的困境 47图1.2.1。ftx 49的影响图1.3.1。零日到期选项50图 1.4.1.日本银行的政策、债券投资和日本政府债券市场52图 1.4.2.日本投资者在海外的持股 54图 1.5.1.化石燃料性能与矿物价格通胀 55图 3.3.地缘政治紧张局势的主要传播渠道和宏观财政稳定86图 3.6.中美紧张关系与跨境关系组合投资90图 3.10.金融碎片化加剧了对冲击的脆弱性 94图 3.1.1.二、地缘政治紧张局势对国际汇款的影响 97 国际货币基金组织(imf)|2023年4月6全球金融稳定报告：在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定图 3.2.1.宏观金融波动和多元化利益的丧失七国集团(G7)碎片99之下在线附件在线附件 3.1.数据说明和来源在线 附件 3.2.关键变量在线构建 附件 3.3.其他风格化的事实在线附件 3.4.地缘政治因素与跨境资本配置在线附件 3.5.地缘政治紧张局势对资本流动和汇款的影响 在线附件3.6.地缘政治紧张局势和银行业稳定在线附件 3.7.金融碎片化和宏观金融波动 全球金融稳定报告：在高通胀和地缘政治风险下维护金融稳定国际货币基金组织(imf)|2023年4月7《全球金融稳定报告》通篇使用以下惯例：. . .表明数据不可用或不适用;— 表明该数字为零或小于显示的最后一位数字的一半，或该项目不存在;–在年或月之间（例如，2021-22 年或 1 月至 6 月），以指示所涵盖的年或月，包括开始和结束的年或月;/在年或月之间（例如，2021/22）以指示财政或财政年度。“十亿”是指一亿。“万亿”是指一千亿。“基点”是指 1 个百分点的百分之一（例如，25 个基点相当于 1 个百分点的 1/4）。组成数字之和所示总数之间的细微差异反映了四舍五入。本报告中使用的“国家”和“经济”一词并非在所有情况下都指国际法和惯例所理解的国家领土实体。此处使用的术语还包括一些不是国家但统计数据在单独和独立的基础上保存的领土实体。地图上显示的边界、颜色、面额和任何其他信息并不意味着国际货币基金组织对任何领土的法律地位作出任何判断，也不表示对这些边界的任何认可或接受。 进一步的信息国际货币基金组织(imf)|2023年4月8修改和修订《全球金融稳定报告》中的数据和分析由基金组织工作人员在发布时汇编。尽一切努力确保其及时性、准确性和完整性。当发现错误时，更正和修订将被纳入基金组织网站和基金组织电子图书馆的数字版本（见下文）。所有实质性更改都列在在线目录中。印刷版和电子版打印本《全球金融稳定报告》的印刷版可从 imfbk.st/529130 的国际货币基金组织书店订购。数字《全球金融稳定报告》的多个数字版本，包括ePub、增强PDF和HTML，可在基金组织电子图书馆 www.elibrary.imf.org/APR23GFSR 查阅。从国际货币基金组织网站下载免费PDF报告和其中每个图表的数据集，www.imf.org/publications/gfsr 或扫描下面的二维码直接访问全球金融稳定报告网页：版权和重用有关重复使用本出版物内容的条款和条件的信息 www.imf.org/ external/terms.htm。 前言国际货币基金组织(imf)|2023年4月9《全球金融稳定报告》评估了全球金融体系面临的主要脆弱性。在正常时期，报告试图通过强调可能减轻系统性风险的政策，从而促进全球金融稳定和基金组织成员国的持续经济增长，从而在预防危机方面发挥作用。本报告中的分析由货币和资本市场（MCM）部门在MCM总监Tobias Adrian的总体指导下进行协调。该项目由MCM副主任法比奥·纳塔鲁奇（Fabio Natalucci）指导;吴杰生，MCM助理总监;纳西拉·阿巴斯，副处长;查尔斯·科恩，副处长;安东尼奥·加西亚·帕斯夸尔，副处长（所有MCMGA）;马赫瓦什·库雷希，处长;杰罗姆·范登布舍，副处长;和马里奥·加泰罗尼亚，副处长（所有MCMGS）。它受益于MCM部门高级工作人员的意见和建议。该报告的个人撰稿人是穆斯塔法·奥古兹·凯兰、陈英元、法比奥·科尔特斯、克里斯蒂娜·库尔沃、莱诺特·德博克、安德里亚·德吉、马克斯-塞巴斯蒂安·多维、托斯滕·埃勒斯、萨利赫·芬多格鲁、迪帕利·高塔姆、桑贾伊·哈扎里卡、伊岚翔子、帕卡瓦·杰萨库尔、埃斯蒂·肯普、奥克萨娜·卡达琳娜、尼拉·卡诺尔卡、达里尔·金、约翰内斯·克莱默、哈里森·克劳斯、李怡然、科拉多·马基亚雷利、谢赫亚尔·马利克、奥雷利·马丁、莫贞焕、 克列奥帕特拉·尼古拉、娜塔莉亚·诺维科娃、奥田达史、托马斯·皮翁泰克（第 2 章联合主演），西尔维娅·拉米雷斯、帕特里克·施耐德、菲利克斯·桑泰姆、哈米德·礼萨·塔巴拉雷伊、敦贺智宏（第 3 章联合负责人）、罗曼·米歇尔·维鲁恩、杰弗里·大卫·威廉姆斯、徐颖、德米特里·雅科夫列夫、穆斯塔法·耶尼斯和横山明彦。Luigi Zingales 担任 EA 交易。Javier Chang，Monica Devi，Olga Lefebvre和Srujana Sammeta负责文字处理。来自通讯部的Rumit Pancholi领导编辑团队并管理报告的制作，Denise Bergeron，David Einhorn，Nancy Morrison，Grauel Group和Absolute Service，Inc.的编辑协助。本期《全球金融稳定报告》部分借鉴了与银行、证券公司、资产管理公司、对冲基金、标准制定者、财务顾问、养老基金、行业协会、中央银行、国债和学术研究人员的一系列讨论。本《全球金融稳定报告》反映了截至 2023 年 3 月 30 日的可用信息。该报告得益于基金组织其他部门工作人员以及执董们在2023年3月30日讨论《全球金融稳定报告》后提出的
