Q1业绩超预期，营收与毛利率双增

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金卡智能(股票代码：300349)在2023年第一季度取得了显著的业绩增长。该季度，公司实现了营业收入6.39亿元，同比增长15.85%，归母净利润0.81亿元，同比增长390.00%，扣非归母净利润0.63亿元，同比增长36.33%，远超市场预期。

这一增长主要得益于公司数字燃气和数字水务业务的双轮驱动，以及伴随各地复工复产后商用燃气表的逐渐恢复，这推动了毛利率的提升至40.2%，较去年同期提高了2.9个百分点，环比上个季度也增加了1.6个百分点。同时，公司优化了费用管理，整体费用率保持在29.1%，其中销售费用率虽略有增加，但研发费用率有所下降，这表明公司在市场需求恢复的背景下，加大了销售力度，预计未来下游需求将持续恢复，推动业绩增长。

公司物联网解决方案广泛应用于数字燃气和数字水务，同时积极布局氢能计量和过程计量领域，旨在通过自主研发的产品，如气体涡轮流量计、气体超声流量计和三转子腰轮流量计等，抓住氢能市场的巨大机遇。此外，公司还构建了精益制造平台、计量技术平台、物联网连接平台和软件云平台，形成“高端计量+无线连接+工业软件”的综合优势，对标全球计量龙头艾默生，展现其在行业内的领先地位。

为了增强市场信心，公司实施了股份回购计划，自2022年7月至2023年3月，累计回购股份571万股，占总股本的1.33%，最高回购价为11.42元/股，最低为8.98元/股。截至2023年3月24日，公司回购账户持有13,962,012股，占总股本的3.25%。

基于以上分析，维持对公司“买入”评级，预计2023-2025年的营收分别为31.77、36.93和42.85亿元，每股收益分别为0.81、0.98和1.19元，对应当前收盘价13.50元，市盈率分别为16.7、13.7和11.4倍，这反映了公司在计量行业的龙头地位以及持续增长的潜力。然而，投资者应关注老旧小区改造及燃气下乡政策的影响、业务发展进度、物联网技术渗透程度以及潜在的系统性风险。