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中国中铁在2021年第一季度实现了营业总收入2370.4亿元,同比增长50.9%,归母净利润64.9亿元,同比增长80.9%。公司业绩实现超预期大幅增长,主要因在手订单非常充裕,施工进度加快,收入大幅增长。毛利率小幅提升,费用率下行,现金流同比改善。投资收益同比增加2.7亿元,主要因本期对联营、合营企业投资收益上升。在手订单充裕,Q1新签短期波动。我们预计2021-23年公司归母净利润分别为285/312/340亿元,分别增长13%/10%/9%,维持“买入”评级。