环保及公用事业行业周报：国家能源局解读《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国家能源局解读《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》 ——环保及公用事业行业周报 2018年01月29日 看好/维持 环保及公用事业 行业周报 周报摘要： 1月24日，国家能源局电力司有关负责人就《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》从北方地区冬季清洁取暖现状和问题以及推动该项工作的方向目标、推进策略、支持政策等方面进行了系统解读。 解读指出，清洁取暖绝非简单的“一刀切”去煤化，而是对煤炭、天然气、电、可再生能源等多种能源形式统筹谋划，范围也不仅仅局限于热源侧的单方面革新，而是整个供暖体系全面清洁高效升级。 当前国情下，应充分认识到煤炭清洁利用的主体地位和“兜底”作用，不能将散煤治理等同于“无煤化”。清洁燃煤集中供暖是实现环境保护与成本压力平衡的有效方式，未来较长时期内，在多数北方城市城区、县城和城乡结合部应作为基础性热源使用。对于资源总量有限、补贴需求较大的天然气、电等取暖能源，应该多用在清洁集中燃煤不能胜任的，或者环保要求最严格的地区，“好钢用在刀刃上”。 我们认为，结合本次解读以及之前发布的北方地区冬季清洁取暖规划，煤改气长期趋势不变，同时燃煤锅炉市场需求仍将持续，建议关注煤层气龙头蓝焰控股，燃气壁挂炉龙头迪森股份；以及燃煤锅炉改造龙头清新环境、龙净环保。 投资建议：当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要撒啊俄111求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机，维持看好行业评级。后市策略方面，我们建议沿着两条主线展开，短期建议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长期建议关注ppp+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的。 市场回顾：本周环保指数上涨0.46%，沪深300指数上涨2.24%，环保板块跑输大盘1.78个百分点，环保板块涨幅位于189个中信四级子行业的109名。153家样本公司中，101家公司上涨，44家公司下跌，截至本周五8家公司停牌。表现较为突出的个股有湘潭电化、蓝晓科技等；表现较差的个股有中环装备、聚光科技等。 本周推荐组合蒙草生态（20%）、高能环境（20%）、京蓝科技（20%）、龙马环卫（20%）、金圆股份（20%）上涨3.20%，跑赢大盘0.96个百分点，跑赢环保指数2.74个百分点。 下周组合推荐：蒙草生态（20%）、高能环境（20%）、京蓝科技（20%）、龙马环卫（20%）、金圆股份（20%） 风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。 洪一 010-66554046 hongy i@dzxq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 行业基本资料 占比% 股票家数 158 4.55% 重点公司家数 - - 行业市值 25096.34亿元 3.72% 流通市值 17169.49亿元 3.59% 行业平均市盈率 24.53 / 市场平均市盈率 20.84 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《环保行业周报：六大督察局亮相，中央环保督察将成常态》2017-11-27 2、《环保行业周报：92号文下发，PPP领域逐步规范》2017-11-20 3、《环保行业周报：三季报披露完毕，环保板块进入加配良机》2017-11-06 4、《电力及公用事业行业报告：环保装备获得政策力挺，龙头企业潜力巨大》2017-10-30 P2 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业：国家能源局解读《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．本周行业热点 1月24日，国家能源局电力司有关负责人就《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》从北方地区冬季清洁取暖现状和问题以及推动该项工作的方向目标、推进策略、支持政策等方面进行了系统解读。 解读指出，清洁取暖绝非简单的“一刀切”去煤化，而是对煤炭、天然气、电、可再生能源等多种能源形式统筹谋划，范围也不仅仅局限于热源侧的单方面革新，而是整个供暖体系全面清洁高效升级。 当前国情下，应充分认识到煤炭清洁利用的主体地位和“兜底”作用，不能将散煤治理等同于“无煤化”。清洁燃煤集中供暖是实现环境保护与成本压力平衡的有效方式，未来较长时期内，在多数北方城市城区、县城和城乡结合部应作为基础性热源使用。对于资源总量有限、补贴需求较大的天然气、电等取暖能源，应该多用在清洁集中燃煤不能胜任的，或者环保要求最严格的地区，“好钢用在刀刃上”。 《规划》提出，到2019年，北方地区清洁取暖率达到50%，替代散烧煤（含低效小锅炉用煤）7400万吨。到2021年，北方地区清洁取暖率达到70%，替代散烧煤（含低效小锅炉用煤）1.5亿吨。供热系统平均综合能耗、热网系统失水率、综合热损失明显降低，高效末端散热设备广泛应用，北方城镇地区既有节能居住建筑占比达到80%。力争用5年左右时间，基本实现雾霾严重城市化地区的散煤供暖清洁化，形成公平开放、多元经营、服务水平较高的清洁供暖市场。 我们认为，结合本次解读以及之前发布的北方地区冬季清洁取暖规划，煤改气长期趋势不变，同时燃煤锅炉市场需求仍将持续，建议关注煤层气龙头蓝焰控股，燃气壁挂炉龙头迪森股份；以及燃煤锅炉改造龙头清新环境、龙净环保。 2．投资策略及重点推荐 投资策略： 当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机。维持看好行业评级。后市策略方面，我们建议沿着两条主线展开，短期建议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长期建议关注ppp+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的。 我们精心筛选细分领域优质标的：  18年我们重点看好水领域的长期投资机会：水流域治理市场空间广阔，黑臭水体 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业：国家能源局解读《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES治理紧迫。在十九大高度关注人民美好生活、政府由数量考核转变为质量考核的大背景下，“河长制”、PPP、海绵城市等政策密集出台，未来水领域的订单将加速落地，水流域治理市场空间广阔。现阶段在水流域治理中黑臭水体的治理最为紧迫，随着黑臭水体治理项目逐渐释放，拥有先进技术优势、在污水处理行业有丰富经验的企业有望大幅提升业绩。行业重点公司推荐：国祯环保、博世科。  环卫服务：空间大、增速快，业绩确定性高。随着市场化大幕的推开，环卫服务将进入快速成长期。从2013年政府推出购买公共服务的文件后，环卫市场化订单释放迅速，从2014年的年化不足50亿快速上升到2016年的238亿订单规模，预计2017年全年将超过300亿，增速可观，而300亿相对每年接近2000亿的市场空间来说渗透率依然较低，预计未来四五年将继续维持高速增长。行业重点公司推荐：龙马环卫、启迪桑德。  监测：环保税实施，刺激环境监测设备需求增长。随着18年环保税的实施，环保督查的趋严，使得无论是企业还是监管部门必然都会力求排污数据的精确度和权威性，这将大大刺激环境监测设备以及运维市场的需求。行业重点公司推荐：聚光科技、盈峰环境。  危废：处置供需缺口较大，实际处置率不足30%。目前地区危废产量与处置能力错配严重，水泥窑协同处置具备成本、改造时间短、无二次污染等方面的优势，成为传统危废处置工艺重要补充，建议关注传统和新工艺并存，具备一体化处置能力的行业龙头。行业重点公司推荐：东江环保、金圆股份。 我们下周推荐的投资组合如下： 表1：下周推荐投资组合 公司 权重 蒙草生态 20% 高能环境 20% 京蓝科技 20% 龙马环卫 20% 金圆股份 20% 资料来源：东兴证券研究所 3． 市场回顾 本周环保指数上涨0.46%，沪深300指数上涨2.24%，环保板块跑输大盘1.78个百分点，环保板块涨幅位于189个中信四级子行业的109名。153家样本公司中，101家公司上涨，44家公司下跌，截至本周五8家公司停牌。表现较为突出的个股有湘潭电化、蓝晓科技等；表现较差的个股有中环装备、聚光科技等。本周推荐组合蒙草生态（20%）、高能环境（20%）、京蓝科技（20%）、龙马环卫（20%）、金圆股份（20%）上涨3.20%，跑赢大盘0.96个百分点，跑赢环保指数2.74个百分点。 下周组合推荐：蒙草生态（20%）、高能环境（20%）、京蓝科技（20%）、龙马环卫（20%）、 P4 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业：国家能源局解读《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES金圆股份（20%）。 本周环保行业个股中，涨幅居前的是湘潭电化、蓝晓科技、国祯环保、浙能电力和东方雨虹；跌幅居前的是中环装备、聚光科技、神雾节能、农尚环境和中设股份。 估值方面，环保板块市盈率（TTM）为33.63倍，较上周下跌0.74%，较年初下跌5.29%，去年以来，受市场对ppp风险担忧，部分环保企业业绩不达预期等因素影响，环保板块持续低迷，从历史上看目前估值处于近五年来较低估值水平，具备较好投资价值。 4.行业新闻 山西省印发《节能减排实施方案》。《实施方案》要求各部门坚持政府主导、企业主体、市场驱动、社会参与,实施源头严控、过程严管、后果严惩,不断提高能源利用效率,确保完成“十三五”节能减排目标任务，主要目标有：到2020年,全省万元国内生产总值能耗比2015年下降15%,能源消费增量控制在3010万吨标准煤以内。全省化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别要在2015年排放量的基础上削减17.6%、18.0%、20%和20%。全省化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物的重点工程减排量分别要达到4.75万吨、0.61万吨、22.4万吨和16.3万吨。（出自：北极星环保网） 《湖北省城市建设绿色发展三年行动方案》发布。湖北省将开展城市建设绿色发展补“短板”三年行动。行动的主要目标包括：全省城市复杂水环境得到有效治理，大气环境质量得到有效改善，各类废弃物得到收集和处置，海绵城市理念和综合管廊建设在新区建设和老城改造中得到广泛应用，所有城市人均绿地面积全部达达。行动计划也对公共厕所布局、公共文化设施、历史文化建筑等的管理提出目标，引导城市建设走上集约、节约、生态发展的轨道。（出自：北极星环保网） 北京2018年大气污染防治将重点治理高排放车。2018年北京市政府工作报告中提出，北京将把高排放车治理作为重中之重，将低排放区从六环路内扩展到全市域，还将以细颗粒物(pm2.5)来源解析为基础，制定实施新一轮大气污染防治行动计划，力争pm2.5年均浓度继续下降。此外，北京还将对重点企业严格排污许可证管理，实现“散乱污”企业动态清零，有序推进农村煤改清洁能源，基本实现平原地区“无煤化”等。北京市代市长陈吉宁表示，随着第一阶段治理任务完成，污染源结构发生较大变化，持续改善空气质量的任务异常繁重，要充分估计其长期性、艰巨性和复杂性，既打好攻坚战、又打好持久战。（出自：北极星环保网） 5．公司公告： 表2：主要公司公告 公司 公告内容 申能股份-重要合同 公司以参与挂牌竞买的方式获得国土资源部出让的新疆塔里木盆地柯坪南区块石油天然气勘查探矿权，成交价格为人民币14.91亿元。 启迪桑德-预中标 预中标清河渭北工业区航空工业组团段综合治理工程PPP项目，项目总投资为28