环保工程及服务行业：北方地区冬季清洁取暖规划发布，持续看好煤改气

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年12月17日 环保工程及服务 北方地区冬季清洁取暖规划发布，持续看好煤改气 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨心成 执业证书编号：S0740517010004 Email：yangxc@r.qlzq.com.cn 联系人：曾明 Email：zengming@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 44 行业总市值(百万元) 528037.13371787 行业流通市值(百万元) 386186.80985751 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<中标首个PPP项目，污水处理实现省外拓展>>2017.12.12 <<环境税征收在即，煤改气趋势不改>>2017.12.10 <<携手海螺创业，进军水泥窑协同处置>>2017.12.05 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 迪森股份 17.5 0.14 0.35 0.6 0.89 125 50 29 20 0.41 买入 聚光科技 32.5 0.55 0.89 1.14 1.5 59 37 29 22 0.65 买入 盈峰环境 9.1 0.10 0.22 0.42 0.78 91 41 22 12 0.24 买入 龙净环保 15.9 0.52 0.62 0.71 0.76 31 26 22 21 1.54 买入 清新环境 20.8 0.48 0.7 0.94 1.18 43 30 22 18 0.65 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  本周观点：发改委等十部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》，规划要求到2019年，北方地区的清洁取暖率提升至50%，到2021年提升至70%，未来清洁取暖将成为北方地区主要取暖方式。针对2+26重点城市目标，规划提出到2019年，2+26重点城市城区清洁取暖率达到90%以上，县城和城乡结合部达到70%以上，农村地区达到40%以上。根据规划内容，将在城区优先发展天然气热电联产、分布式能源、燃气锅炉等集中供热方式、在城乡结合部推广燃气锅炉和燃气壁挂炉、在农村地区积极推广燃气壁挂炉，为防止“气荒”，还提出了多方开拓气源、加快管道建设等措施以确保气源供应。我们认为煤改气为能源结构调整的主要手段之一，也是改善大气环境的重要措施之一，未来煤改气仍将是冬季清洁取暖的主要方式，短期气短局面将不改煤改气长期趋势，建议关注煤改气相关标的：迪森股份。清洁煤燃烧供暖有望加速超净排放改造，建议关注大气治理龙头：龙净环保、清新环境。此外，环境税将于2018年1月1日正式起征，利好环境监测企业，建议关注环境监测龙头：盈峰环境、聚光科技。  上周行情回顾：上周上证综指周涨幅为-0.73%、创业板指周涨幅为-0.46%，A股环保板块（申万）周涨幅为0.98%，跑赢上证综指1.71%，跑赢创业板1.44%；公用事业周涨幅为0.26%，跑赢上证综指0.98%，跑赢创业板0.71%。环保子板块中仅固废治理板块略有回调（0.09%），大气治理（2.65%）板块（-2.38%）周涨幅居首，随后为水务运营（0.51%）、水治理（0.48%）、节能环保（0.33%）及环境监测板块（0.26%）。A股环保股周涨幅前三的个股为天壕环境（9.80%）、国祯环保（5.41%）、理工环科（5.30%），周涨幅居后的个股为中金环境（-11.07%）、环能科技（-3.99%）、聚光科技（-1.69%）。  上周行业要闻：1)发改委、能源局等十部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》，到2021年北方地区清洁取暖率达到70%；2）中国气象局制定《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染防治气象保障工作方案》，将开发长时效精细化环境气象预报产品；3）住房城乡建设部关于开展城镇供热行业“访民问暖”活动加快解决当前供暖突出问题的紧急通知，通知要求各地城镇供热管理部门要组织对当前城镇供热采暖工作中存在的问题进行全面排查。  风险提示：政策推广不达预期，市场竞争加剧风险，项目建设不达预期 (8%)(1%)6%13%20%27%12/26/162/26/174/26/176/26/178/26/1710/26/17公用事业 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一．本周投资观点 ............................................................................................... - 3 - 二．重点公告汇总 ............................................................................................... - 3 - 三．行业要闻回顾 ............................................................................................... - 6 - 四．板块行情回顾 ............................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：环保板块及大盘指数.............................................................................. - 8 - 图表2：环保子版块指数 ..................................................................................... - 8 - 图表3：环保板块估值......................................................................................... - 8 - 图表4：周涨跌幅极值......................................................................................... - 8 - 图表5：各行业周涨跌幅 ..................................................................................... - 9 - 图表6：环保板块估值表 ................................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一．本周投资观点  发改委等十部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》，规划要求到2019年，北方地区的清洁取暖率提升至50%，到2021年提升至70%，未来清洁取暖将成为北方地区主要取暖方式。针对2+26重点城市目标，规划提出到2019年，2+26重点城市城区清洁取暖率达到90%以上，县城和城乡结合部达到70%以上，农村地区达到40%以上。根据规划内容，将在城区优先发展天然气热电联产、分布式能源、燃气锅炉等集中供热方式、在城乡结合部推广燃气锅炉和燃气壁挂炉、在农村地区积极推广燃气壁挂炉，为防止“气荒”，还提出了多方开拓气源、加快管道建设等措施以确保气源供应。我们认为煤改气为能源结构调整的主要手段之一，也是改善大气环境的重要措施之一，未来煤改气仍将是冬季清洁取暖的主要方式，短期气短局面将不改煤改气长期趋势，建议关注煤改气相关标的：迪森股份。清洁煤燃烧供暖有望加速超净排放改造，建议关注大气治理龙头：龙净环保、清新环境。此外，环境税将于2018年1月1日正式起征，利好环境监测企业，建议关注环境监测龙头：盈峰环境、聚光科技。 重点公司 点评 洪城水业：高管增持激发活力，国改进一步深化  国改迈出实质性一步，高管增持激发活力：公司发布增持计划，董事长李钢、总经理邵涛等17名核心管理人员及公司控股股东南昌水业集团部分高管计划在3个月内通过“君享洪城集合资产管理计划”增持公司股份，合计增持金额不超过3000万元。控股股东水业集团2006年曾经承诺在2017年底前对公司董事、监事、高级管理人员实行股权激励制度，在已经申请豁免无法实施的情况下，此次实施的高管持股彰显1、核心高管对于公司未来发展的信心，且涉及高管较多，深度绑定员工与公司的利益；2、集团整体在国企改革、员工激励等方面的积极探索，国改迈出实质性一步，公司作为南昌市政公用集团下属唯一上市平台，后续的整合依旧值得期待。  管理团队锐意进取，良好财务状况保障发展：从2015年2月，公司原董事长郑克一退休，李钢接任公司及控股股东水业集团董事长到2017年3月，邵涛任职公司总经理、董事，公司管理层基本完成更换。新管理层年富力强（平均年龄在47岁左右）、锐意进取，已经实施燃气资产的注入，即将完成高管增持，公司目前财务状况良好，未来发展值得期待。  PPP项目实现突破，打造新的利润增长点：公司日前中标了营口市城市污水PPP项目，这是公司在PPP领域的第一步，也是公司拓展省外业务的突破。项目的顺利实施一方面可以为公司在PPP领域积累经验，另一方面将有助于公司在省外树立良好口碑，利于公司污水处理业务的扩张。此外公司在江西省内的供水、污水处理及燃气业务发展平稳，可持续提供的现金流，能够为公司未来继续拓展PPP项目提供资金支撑，PPP项目或成公司未来新的利润增长点。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 二．重点公告汇总 2017/12/11  【洪城水务】中标项目：公司以联合体形式中标营口市城市污水处理PPP项目，项目总投资6.8亿元。  【天翔环境】签署合作：公司与德国欧绿保国际资源再生公司、黄石市人民政府签订了合作框架协议。合作内容包括，拟在黄石市投资建设工业废物资源化利用及综合处置循环经济产业园等项目，总投资额约40亿元。  【碧水源】对外投资：：公司拟成立长沙天创水务有限公司承做宁乡经济技术开发区污水处理及回用工程 PPP 项目，项目公司注册资本为1914.76万元，本公司认缴注册资本1531.81万元，占股80%。  【津膜科技】对外投资：公司与天津创业环保集团股份有限公司、天津第二市政公路工程有限公司被确定为“宁乡经济技术开发区污水处理及回用工程PPP项目”的中标单位。  【三维丝】设立公司：公司投资设立全资子公司厦门三维丝过滤技术有限公司，注册资本为1亿。三维丝过滤技术公司设立后，将逐步承接公司原滤料事业部的业务经营活动，打造过滤材料及烟气治理的综合平台。  【博天环境】中标项目：公司所属的联合体确定为利川市乡镇生活污水治理工程PPP项目，新建总投资约为6.29亿元，项目公司股权占股比例为58%。  【龙马环卫】中标项目：公司中标7970万元公安县城乡环卫一体化PPP项目，项目建设内容主要为两部分：生活垃圾收集转运系统工程、智慧环卫中心工程，本项目包含存量项目和新建项目，其中新建部分采用PPP（BOT）模式、存量资产部分采用TOT模式。  【上海洗霸】中标项目：公司中标上汽大众汽车有