2022营收稳健增长，盈利环比改善

乐歌股份是一家专注于人体工学办公家具的公司，其2022年营收稳健增长，盈利环比改善。公司海外仓收入增长强势，自主品牌销售占比提升。公司在多渠道布局，线上销售持续发力。公司的毛利率和净利率均有所下降，但盈利环比提升。预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.03/4.02/5.11亿元，对应EPS分别为1.27/1.68/2.13元。考虑到外围因素改善，维持“买入”评级。